三力制药 - 603439.SH

主营业务：药品的研发,生产及销售

经营范围：法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营;法律、法规、国务院决定规定应当许可(审批)的,经审批机关批准后凭许可(审批)文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可(审批)的,市场主体自主选择经营。(胶囊剂、喷雾剂、颗粒剂(含中药提取)生产、销售;保健食品的生产和销售;中医药科技咨询服务。)

贵州三力制药股份有限公司成立于1995年,是一家集种植、研发、生产、营销于一体的现代化中药制药企业。

2020年4月28日,公司登陆上海证券交易所主板,股票简称:贵州三力,股票代码:603439。

贵州三力旗下现有贵州德昌祥医药股份有限公司、贵州汉方药业有限公司、云南无敌制药有限责任公司、贵州三康中药材产业发展有限公司、药尊宝数智科技等子公司。

目前三力集团体系内共有喷雾剂、颗粒剂、胶囊剂、丸剂、片剂、酒剂、膏剂等。

2025年,全球经济复苏动能分化、地缘政治冲突持续演化,国际贸易摩擦加剧,外部环境的复杂性和不确定性进一步上升。

国内宏观经济坚持稳增长、促转型、惠民生政策导向,经济运行总体平稳、高质量发展扎实推进。

据国家统计局《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》数据显示,全年国内生产总值突破140万亿元,同比增长5.0%,消费与产业升级协同发力,为医药行业稳健运行提供支撑。

医药健康产业处于政策深化、结构调整与创新提速的关键周期,中国医药企业管理协会2025年医药工业经济运行数据显示,2025年规模以上医药工业增加值同比增长3.3%,营业收入同比下降0.6%、利润总额同比增长1.4%,行业整体筑底回升,呈现结构性分化加剧、龙头效应凸显、创新驱动强化的特征。

政策层面,国家组织药品集采常态化制度化推进,中成药、中药饮片联采全面落地,集采规则向稳价保质、提质增效优化;中医药振兴发展政策持续加码,国务院办公厅《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》(国办发〔2025〕11号)落地实施,中药注册分类与审评审批机制改革深化,“三结合”审评体系加快落地;医保目录动态调整向创新药与临床刚需品种倾斜,DRG/DIP支付改革全面覆盖,商业健康保险与基本医保形成互补支撑,倒逼行业加快产品升级、渠道优化与成本管控。

2025年是“十四五”规划收官之年,亦是中医药产业高质量发展转型攻坚之年,全行业在合规经营、集约发展、创新突破中重塑竞争格局。

在此行业深度调整与市场环境变化的大背景下,2025年成为公司上市以来经营压力最为集中、挑战最为严峻的一个报告期。

公司面临内外部多因素叠加影响:一是宏观经济环境调整,居民消费意愿和医疗需求结构出现阶段性变化;二是行业竞争加剧叠加渠道变革,公司自2024年起快速扩张的OTC自营销售团队尚处于效能爬坡期,前期销售资源投入与业绩转化未能形成有效匹配,对整体营收增长形成阶段性制约;三是下属子公司(主要为汉方药业)受市场竞争、产品结构等因素影响,经营业绩未达预期,根据评估机构出具的《资产评估报告》,汉方药业相关资产组存在商誉减值情况,公司对相关商誉计提较大金额的减值准备,对当期利润水平产生较大影响。

受上述多重因素共振影响,公司面对经营业绩阶段性承压,公司管理层高度重视、全面复盘,深刻认识到:本轮业绩波动既是外部环境变化、行业周期调整的客观体现,也是公司在营销体系升级、产业布局优化过程中出现的阶段性调整,发现公司在运营效率、资源配置、子公司管控等方面存在提升空间。

2025年度,公司实现营业收入17.03亿元,同比减少20.59%,实现归属于母公司所有者的净利润4,625.42万元,同比下降83.12%,实现归属于母公司所有者的扣非净利润2,632.23万元,同比下降90.18%,归属于上市公司股东的所有者权益14.46亿元,较期初减少5.35%。

面对2025年复杂的行业环境与阶段性经营挑战,公司管理层坚持战略定力,以“提质增效、固本强基”为核心,构建“三力制药、真心好药”品牌建设体系,紧紧围绕呼吸线、银发线双品类产品战略,完成品牌定位、符号系统、话语体系及传播策略的系统性规划,并且生产技术升级、产业链布局、研发创新突破等关键领域持续发力,为公司长远发展夯实基础。

重点工作如下:(一)渠道体系优化,由规模扩张向效能提升转型针对2024年OTC渠道快速扩张带来的管理挑战与效能瓶颈,公司2025年启动营销体系系统性优化,核心围绕“精耕终端、提升人效、分类施策”三大方向推进。

公司始终将OTC渠道作为核心经营阵地与长期战略重心,本年度针对运营战术进行系统优化迭代,摒弃传统粗放式人海扩张模式,全面转向以人均效能为核心的精益化运营,推动营销体系向新质生产力转型,为长效高质量发展筑牢根基。

OTC渠道方面,公司建立以终端产出和人均效能为核心的考核体系,果断优化销售团队人员结构,为后续实现“高效团队+精准投放”转型做准备。

通过对连锁药店、单体药店及第三终端实施分层管理,聚焦核心市场、核心品种与高价值终端,全面提升资源使用效率。

商务体系建设方面,公司着力规范渠道价格体系与流通秩序,开展全链路库存梳理与去化工作,稳定各级合作方盈利预期,为保障终端销售良性循环与可持续增长筑牢基础。

处方渠道持续学术深耕,聚焦核心品种在二级以上医院的循证医学推广,通过专业学术交流、临床数据分享等活动,巩固医院终端的学术影响力。

电商渠道与京东健康、阿里健康等主流平台深化合作,构建“线下精耕+线上赋能”的渠道布局,拓宽产品触达路径。

(二)巩固核心产品优势,品牌建设奠基蓄力公司根据未来医药市场发展趋势和公司当前具备的市场基础、品种特点及队伍能力,将业务核心聚焦呼吸线产品群和银发线产品群,以此高效发挥公司现有的市场资源、团队能力和渠道品类优势,在夯实现有细分市场地位的基础上,通过拳头产品带动系列产品,做深细分市场根基,构建在呼吸线和银发线市场的专业化品牌形象,为后续品牌系统化运营筑牢根基。

开喉剑系列产品作为公司呼吸线核心品牌品种,凭借明确的临床定位、稳定的产品疗效,持续领跑儿童咽喉疾病中成药喷雾剂细分市场,医院与零售终端份额稳居前列。

报告期内,公司进一步完成呼吸类品类产品市场调研,深挖目标客群需求,梳理品牌核心价值,制定精准传播策略,为品牌规模化推广做好全面准备。

此外,公司拥有丰富的与“银发经济”契合的批文储备,以芪胶升白胶囊、黄芪颗粒、止嗽化痰丸、无敌丹胶囊等补气补血、术后康复、久病慢病及中老年骨科产品为代表的银发线核心品种,完成银发类产品的梳理与需求调研和品类发展规划,从而搭建起呼吸线、银发线双品线市场营销体系。

2025年,公司加强市场部组织体系和能力建设,面对新形势新挑战,公司确立“真材实料做药、货真价实卖药”的事业理论,明确“药材好、工艺好、药效好”的产品科学表达,逐步构建起“真心好药”品牌建设实施体系,让终端患者切身体会到“用药可及、疗效可靠、服务可感”。

未来公司将通过线上线下媒介宣传,全面落地品牌传播、用户运营、场景推广等工作,持续放大品牌影响力,提升用户忠诚度。

(三)智能制造深化,生产技术持续升级公司持续推进生产端智能化、标准化建设,各生产基地协同效应显著提升。

德昌祥完成丸剂产线智能化改造,通过核心工艺优化与设备升级,丸剂成型效率与外观品质大幅提升,产能实现跨越式增长;汉方药业成功攻克泡腾片制备技术中的成分相容性与稳定性难题,通过多轮稳定性考察验证,为新型制剂产业化奠定技术基础;三力本部智能化工厂完成颗粒剂产能战略整合,数字化生产管理系统持续升级,全品类颗粒剂生产的稳定性与可控性显著增强,规模化生产优势进一步显现。

质量管控方面,公司联动三大生产基地完善药品全生命周期质量管理体系,率先响应国家规范完成重点产品说明书修订,系统构建不良反应监测与风险预警机制,实现从原料采购、生产过程到终端交付的全链条质量可控。

通过严格执行GMP标准,强化关键工艺参数监控与质量追溯管理,确保产品质量安全稳定,为公司品牌信誉提供坚实保障。

(四)全产业链布局推进,上游种植初见成效公司持续推进从中药材种植、贸易到中成药研发、生产、销售的全产业链布局战略。

报告期内上游种植业务取得实质性进展,围绕黄柏、朱砂根、黄芪等核心产品关键原料,稳步推进GAP基地认证工作。

汉方药业与陇西县诚康中药材种植农民专业合作社,于甘肃共建的黄芪规范化(GAP)种植基地已完成。

针对民族药材朱砂根开展良种选育与种植关键技术研究,已形成一套成熟的种植技术规范,向保障核心原料供应的稳定性与安全性迈进一步。

(五)研发创新取得重要阶段性成果研发方面,报告期内公司取得多项重要进展:上市后再研究方面,(1)开喉剑喷雾剂治疗急性咽炎(肺胃蕴热证)多中心随机双盲临床研究顺利完成结题,研究结果显示:用药结束后咽部疼痛(吞咽痛)消失率显著优于对照组,试验组优效于对照组;用药固定时间后试验组咽痛起效率均显著高于对照组;咽部体征评价总分和咽部黏膜充血评分的改善幅度均优于对照组;且全程无不良反应发生,安全性良好。

上述高质量多中心临床证据,进一步夯实了开喉剑品牌的学术科学性。

(2)开喉剑喷雾剂(儿童型)治疗小儿急性咽炎—扁桃体炎多中心随机双盲临床研究于报告期内正式启动,由河南中医药大学第一附属医院牵头,10个中心联合参与,将进一步夯实儿童专用品种的临床价值。

(3)芪胶升白胶囊、止嗽化痰丸、妇科再造丸等核心品种的上市后质量标准提升研究、药效学研究及上市后再评价研究持续推进,多项课题阶段性结题,系统提升了公司产品的质量控制水平和循证医学证据体系。

中药创新药布局方面,(1)公司与广东药科大学合作的SL&GDPU-001项目(1.2类中药新药,细分领域为保肝与防治纤维化)于报告期内正式启动,知识产权转让、药学研究工作有序推进中,计划后续推进药学研究和CMC研究工作并启动非临床研究。

(2)公司与海南大学合作的HXW2324化合物(制剂)项目(细分领域为抗阿尔茨海默病),目前海南大学在开展候选化合物的药效验证工作。

中药创新药研发方面均为早期项目,主要为公司构建面向未来的创新药研发管线进行储备。

(六)商誉减值及年度业绩说明公司于2023年完成对汉方药业的控股收购并形成商誉。

受中成药行业竞争加剧、医保控费及产品结构调整等因素影响,汉方药业2025年度经营业绩低于预期,可收回金额低于账面价值。

依据《企业会计准则第8号——资产减值》的相关规定,公司对合并商誉进行了减值测试,并计提较大金额的商誉减值准备。

上述商誉减值损失对公司2025年归母净利润产生了重大影响,是本年度业绩大幅下滑的核心原因。

公司管理层将以此为重要契机,切实完善并购后整合管理机制,加大汉方药业核心产品的市场拓展力度,推动汉方药业经营业绩早日进入修复轨道。

2025年的阶段性挑战,既暴露了公司在快速发展过程中的待改进领域,也让公司更加清晰地明确了“高质量发展”的核心方向。

未来,公司将持续深化各项重点工作,不断提升运营效率、产品竞争力与产业链韧性,以更稳健的发展回报股东与投资者。

本公司系由三力有限整体变更设立的股份有限公司。

2015年1月5日,三力有限作出股东会决议,决定以截至2014年12月31日经审计的账面净资产10,891.59万元,折合股份5,015万股整体变更为股份公司。

2015年1月30日,公司在贵州省工商行政管理局完成工商登记,并取得注册号为520000000029334的营业执照。

经公司申请,并经上海证券交易所办理,公司证券简称将自2025年12月12日起由“贵州三力”变更为“三力制药”。