阳光乳业 - 001318.SZ

主营业务：液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售

经营范围：许可项目:乳制品生产,饮料生产,食品经营(销售预包装食品),牲畜饲养,道路货物运输(不含危险货物),食品销售,食品生产,食品经营管理(依法须经批准的项目,经相关部门批准后在许可有效期内方可开展经营活动,具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:健康咨询服务(不含诊疗服务),科普宣传服务,休闲观光活动,体验式拓展活动及策划,国内贸易代理,中草药种植,中草药收购,食品互联网销售(仅销售预包装食品),食用农产品初加工,包装服务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

江西阳光乳业股份有限公司始创于1956年,是一家集乳制品、乳饮料研发、生产、销售以及牧草种植、奶牛养殖于一体的专业化、高科技的全产业链现代化乳品企业,一、二、三产业高度融合,同步发展。

在国内乳制品低温入户配送领域内具有重要影响力和地位,并于2022年成功登陆深交所主板上市,股票代码001318。

阳光乳业一直专注乳制品的研发、生产和销售,见证了江西第一瓶鲜奶诞生。

阳光牌鲜奶已经成为了江西鲜奶的代名词和一种生活方式。

阳光乳业优秀的文化传承和历史底蕴,2023年被商务部认定为“中华老字号”企业。

当前公司主营产品,包括鲜奶、纯牛奶、酸奶、乳饮料、功能性乳品等多个品种,其中低温保鲜奶为公司的主要产品,市场覆盖江西及周边数省。

公司是农业产业化国家重点龙头企业核心企业,并且获得:国家高新技术企业、国家首批农产品加工示范企业、全国食品工业优秀龙头企业、国家学生奶定点生产企业、中国乳业科技创新典范企业、液体乳制品质量大赛金奖、江西省专精特新中小企业、最受欢迎的江西十大消费品牌等荣誉和称号。

公司注重科技创新,开发的新产品分别获得:国家科技进步二等奖、江西省创新产品奖、江西省优秀新产品奖等荣誉。

在绿色低碳环保和节能降耗方面阳光乳业一直走在行业的前列,生产工艺上采用了冰蓄冷节能、水循环处理、热回收系统以及谷电蓄能等节能低碳环保措施,2023年获得“南昌市节水型企业”称号。

多年来低温奶采用玻璃瓶包装,节约的树木用量相当于一个巨大的森林公园面积。

爱是阳光乳业永恒的追求。

公司成立了“南昌市阳光爱心帮扶基金会”,汶川大地震、青海玉树地震、抚州水灾、抗击新冠疫情、帮扶一线困难的员工、脱贫攻坚等等多方面,都留下了阳光爱心的足迹,多年来在爱的路上传颂着无数的阳光爱心故事。

阳光在闪耀,阳光鲜奶是一座城市记忆,一种健康生活方式。

中华老字号阳光乳业,越奋斗,越青春,阳光乳业正以蓬勃的生命力,与时俱进,为万众健康养好牛,做好奶,让阳光照亮未来!发展历史2023年公司被认定为“中华老字号”企业。

2022年公司成功在深交所上市,股票代码001318。

2016年收购江西省嘉牧生态农业科技开发有限公司股权,进一步保障公司的奶源供应。

2009年公司投资数亿元建成乳品二厂和长山现代有机牧场,保障了奶源供应,进一步提高了生产能力。

2008年江西阳光乳业集团有限公司与公司自然人股东共同发起设立江西阳光乳业股份有限公司。

2004年企业名称变更为江西阳光乳业集团有限公司。

1998年改制设立江西阳光乳业有限公司。

1996年“阳光”品牌诞生,全新的“阳光”鲜奶产品系列面世。

1991年引进第一条国内最先进的巴氏牛奶加工生产线。

1989年由南昌市乳品厂、南昌市牛奶联合公司所属再制奶车间和消毒奶车间合并的基础上组建南昌市奶业产销公司。

1985年江西第一家利用高科技手段,成功的进行了奶牛的胚胎移植,在江西畜牧业唯一荣获省市科技成果奖。

公司主营业务为液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售,主要产品包括低温乳制品系列、低温乳饮料系列、常温乳制品系列、常温乳饮料系列等产品,其中低温产品是公司核心产品。

产品包装形式主要有玻璃瓶装、盒装、杯装、袋装等多种包装形式,其中玻璃瓶为公司主要产品包装形式。

公司产品按国标分类可分为巴氏杀菌乳、调制乳、发酵乳、灭菌乳、乳饮料等,产品用途为食用,属于快速消费品范畴。

公司建立了以低温产品为主的差异化产品结构,建立了以“送奶上户”为主的销售渠道,为广大消费者提供新鲜、营养、安全的产品和优质服务,多年的深耕细作以及长期积累的市场声誉、品牌形象,公司得到了消费者的认可和喜爱。

公司拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心商标和品牌,以江西市场为核心,辐射湖南、安徽等周边省市市场。

公司主要产品如图所示：1、低温乳制品:以乳为主要原料,添加或不添加其他辅料,蛋白质含量大于或等于2.3%,需要在2-6℃低温冷藏保存,保质期通常为2-21天,包装形式包括：玻璃瓶装、纸盒装、塑瓶装等,公司低温乳制品以玻璃瓶装产品为主。

2、低温乳饮料：以水和乳为主要原料,添加其他辅料,蛋白质含量小于2.3%,需要在2-6℃低温冷藏保存,保质期通常为2-21天,包装形式包括：玻璃瓶装、纸盒装、袋装、塑瓶装等。

3、常温乳制品：以乳为主要原料,添加或不添加其他辅料,蛋白质含量大于或等于2.3%,不需要低温冷藏保存,保质期通常为1至3个月,包装形式包括：多层纸盒装、塑瓶装、塑杯装、袋装等。

4、常温乳饮料：以水和乳为主要原料,添加其他辅料,产品蛋白质含量小于2.3%,不需要低温冷藏保存,保质期通常为1至3个月,包装形式包括：多层纸盒装、塑瓶装、塑杯装、袋装等。

（二）核心竞争优势详细见本节“三、核心竞争力分析”（三)公司存在的风险因素详细见本节“十一、公司未来发展的展望之（三）可能面临风险因素”相关内容（四）公司生产经营许可情况（五）经营模式公司的经营模式分为采购模式、生产模式及销售模式。

1.采购模式公司采购分为生鲜乳采购和其他材料采购两大类,生鲜乳采购是根据年度经营目标和计划来确定全年采购量,除自有牧场预计供应外,外购生鲜乳通过与合格供应商开展谈判并提前签订年度生鲜乳采购合同确定采购数量和价格。

其他材料采购是根据生产需求、库存情况编制月度采购计划交由采购部门实施。

采购部门、生产部门、质检部门共同依据企业资质、样品检测情况、现场核查等情况考核供应商,通过准入核查的供应商方可进入公司合格供应商名录,公司建立《供应商考核制度》,对供应商实施严格的考核制度以确保采购原料质量安全合格。

2.生产模式公司采用以销定产的生产模式,根据销售订单安排生产计划。

公司产品分为低温产品和常温产品,低温产品由于保质期限短,采取严格的以销定产生产模式,以快速响应消费者对产品新鲜度的需求,同时严格控制库存,确保产品新鲜度。

常温产品由于保质期较长,公司采取“以销定产为主,适当调节库存为辅”的生产模式,生产部门会根据以往年度生产经验和销售部门对未来销售趋势判断来安排生产,并适当考虑节假日因素和合理的库存水平。

3.销售模式公司销售模式主要分为经销模式和直销模式,经销模式是主要销售模式,公司经销商主要分为南昌市内经销商、南昌市以外地区经销商及特定渠道经销商。

在南昌市内按社区发展经销商,由其负责市场开发、送奶上户等销售事宜,原则上不设立下级经销商。

经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单,并到公司产品分发点提货。

对于南昌市以外及周边省份的地级市,一般按照区域大小选定若干区域经销商,由其负责当地市场开发,建设销售渠道、市场维护等,区域经销商可以开发下级经销商作为分销商,经销商主要通过送奶上户、专卖店、分销商等渠道进行销售。

经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单,由公司送货或经销商自行提货。

特定渠道经销商包括线上电商业务经销商和酒店业务经销商等,经销商每日根据其客户需求情况向公司发出订单,并到公司产品分发点提货或公司送货。

直销模式下,公司的客户主要为商场、超市、学校、零售店、企事业单位及政府机关等单位。

公司与直销客户签订合同,客户根据需求向公司下单,公司负责配送到点,客户按合同支付货款。

品牌运营情况公司自成立以来,一直以乳制品和含乳饮料为主营业务,包括低温鲜奶系列、酸奶系列、乳饮料系列、功能性乳品系列等多个品种,其中低温鲜奶产品为公司的核心产品。

公司拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心品牌,拥有“华好牧场”、“贝加尔湖”、“爵达”、“赣鲜活”、“屏眼宝”、“益君宝”等多个注册商标子品牌。

阳光乳业致力于为广大消费者提供新鲜、营养、安全的产品和优质服务,多年的深耕细作以及长期积累的市场声誉、品牌形象,公司得到了消费者的认可,产品深受广大消费者信任和喜爱。

公司及产品获得的主要荣誉有：中国学生饮用奶生产企业、中华老字号企业、江西省农产品50强、国家高新技术企业、中国乳制品行业优秀企业、学生营养改善贡献企业,获得中国红十字会贡献奖章,公司通过ISO、HACCP等多项管理体系认证,公司产品获得中国乳制品工业协会“优秀新产品奖”和“2021年液体乳制品大赛”质量金奖以及“中国乳业科技创新典范企业”和“中国乳业绿色低碳可持续发展典型案例入选企业”等称号,部分产品通过有机食品认证。

公司品牌是“江西省赣鄱正品认证品牌”、“2021年最受欢迎的江西十大企业消费品牌”、“2021年南昌市十大最受欢迎昌农优品”。

2022年获得“江西省专新特精中小企业”、中国乳业高质量发展企业奖、江西农产品企业产品百强品牌、青云谱区2024年度纳税突出贡献企业等称号,2023年获得第五届江西“生态鄱阳湖-绿色农产品”博览会产品金奖等荣誉。

2024年1月被商务部认定为中华老字号企业。

2024年5月,公司获评“南昌市2023年度绿色贡献20强”和“2023南昌社会责任企业”、“2023江西社会责任企业”、“2023江西年度领军企业”称号。

2024年,公司科技创新推出A2-β酪蛋白浓缩牛奶和老南昌桂花酒酿酸奶新产品,受到消费者喜爱,其中A2-β酪蛋白浓缩牛奶获得“江西美食名片”荣誉；“老南昌”桂花酒酿酸奶获得“2024中国特色旅游商品大赛入围奖”和“物华天宝,赣鄱有礼”2024第二届手礼展示周银奖,2024年江西社会责任（领军）企业,在2024江西(南昌）第二届老字号嘉年华.老字号进景区促消费活动中荣获“优质产品金奖”。

2025年“老南昌”桂花酒酿酸奶获得2025“南昌礼物”旅游商品评选暨文创设计大赛及入围“2025年中国特色旅游商品大赛”,嘉牧牧场获得全国畜牧总站颁发的“全国第五批奶牛休闲观光牧场”,公司获得南昌市委市政府“2025年度制造业重点产业链优强企业”和江西省农业农村厅等四部门颁发的“美丽工厂”称号,被江西省工信厅等多部门评定为“2024江西社会责任（领军）企业”,被江西省工信厅延续认定为2025年江西省专精特新中小企业。

主要销售模式公司目前销售模式分为经销模式、直销模式两种,其中经销模式为公司主要销售模式。

经销模式下主要销售渠道为：送奶上户、零售店、线上销售、酒店销售等特殊渠道,直销模式下主要销售渠道包括：商超、企业事业单位、机关团体、学校、政府机关、零售店等。

经销模式是公司的主要销售模式,公司经销商主要分为南昌市内经销商、南昌市以外地区经销商及酒店等特定渠道经销商。

在南昌市内按社区发展经销商,由其负责市场开发、送奶上户等销售事宜,原则上不设立下级经销商。

对于南昌市以外及周边省份的地级市,一般按照区域大小选定若干区域经销商,由其负责当地市场开发,建设销售渠道、市场维护等,区域经销商可以开发下级经销商作为分销商,经销商主要通过送奶上户、专卖店、分销商等渠道进行销售,酒店等特殊渠道经销商主要是针对特殊渠道选定经销商开展特殊渠道业务。

3.报告期内前五大经销客户情况及结算方式公司对经销商结算方式：当月收取部分货款,次月10日前结清上月全部货款,对存在逾期的及时催缴。

主要生产模式（一）公司采用以销定产的生产模式,根据销售订单安排生产计划。

公司产品分为低温产品和常温产品,低温产品由于保质期限短,采取严格的“以销定产”生产模式,以快速响应消费者对产品新鲜度的要求,同时严格控制库存,确保产品新鲜度。

常温产品由于保质期较长,公司采取“以销定产为主,适当调节库存为辅”的生产模式,生产部门会根据以往年度生产经验和销售部门对未来销售趋势的判断来安排生产,并适当考虑节假日因素和合理的库存水平。

（二）主要产品生产工艺流程1、巴氏杀菌乳工艺流程图2、灭菌乳工艺流程图3、调制乳工艺流程图4、发酵乳工艺流程图营业成本的主要构成项目公司营业成本包括主营业务成本和其他业务成本,报告期内,公司主营业务成本占营业成本99.97%,营业成本构成保持稳定。

产量与库存量报告期内,公司主要产品产量与库存产量情况如下：说明：公司2025年末常温乳饮料和常温乳制品的库存量较2024年末分别下降34.22%和59.37%,主要原因是2024年末临2025年春节较近,公司加大了常温产品的生产和库存量以满足春节期间对常温奶的需求。

乳粉的生产量、销售量数据同比2024年增长较大,但因其数据绝对值较小对公司影响较小。

截至报告期末,公司及子公司合计设计产能为7.99万吨,实际产能为7.99万吨,在建产能主要是在建的募集资金投资项目。

1、概述中国乳制品行业经历了多年连续高速发展期,2022年以来,伴随着全球局势动荡和经济波动消费降级,中国乳制品市场也逐步面临有效需求萎缩和供给相对过剩的问题,以液体乳为主的传统市场面临阶段性饱和,头部企业主营业务收入增长乏力甚至出现下滑,行业从追求规模的“量增”时期,全面进入以多元化、精细化需求为导向的“质升”新阶段,步入以存量竞争为标志的调整期。

2025年,中国乳制品行业已进入结构性调整与存量竞争阶段,企业为了突围在直营、团购、经销、学生奶、零售店等渠道发力,纷纷向功能化、低温化等“质升”方向转型。

行业正步入以“结构优化、质量提升、创新驱动”为核心的高质量发展新周期。

2025年,公司实现营业收入477,099,270.05元,比上年同期下降8.15%；实现归属于上市公司股东净利润104,469,925.09元,比上年同期减少8.81%；实现扣非后归属于上市公司股东净利润107,695,123.80元,比上年同期减少9.93%,实现经营活动现金净流量138,729,108.10元,是当年归母净利润的1.33倍。

总体上公司经营业绩变化与行业平均水平基本一致。

2025年公司主要经营举措：（1）在市场营销方面,以全品类产品为矩阵,以多渠道共同提升为目标,进一步巩固传统优势,奋力拓展新兴市场,努力扭转营收下降态势。

2025年公司继续以低温保鲜奶为核心,集中突出“新鲜”战略,继续在传统渠道以精耕细作,集中优势精准送奶上户客户营销,大力实施新产品推广和市场促销,全年低温类产品的下降幅度较2024年逐步收窄。

公司在稳住传统渠道业务的同时,着力探索新渠道和新模式,加大了新零售业务和团购业务的拓展,公司相继进入了“零食很忙”、“赵一鸣”、“吖滴吖滴”、“好想来”等十余家零食销售渠道；进一步加强了机关团体、企事业单位、学生奶、机构食堂等团购业务的拓展,与国内盒马等新型商超接触洽谈,未来有望进入这些新兴高端市场。

2025年上述团购业务和零食渠道业务总体保持增长态势,公司常温类产品在低温产品销量下滑的情况下实现了稳定增长。

（2）在新产品研发和科技创新上,公司持续投巨资研发,以产品创新推动市场发展,不断提升科技创新能力,以科技创新赋予公司发展新动能。

新产品研发能力是企业核心竞争力的体现,公司始终高度重视研发工作,建立了“储备一批、研发一批、上市一批、换代一批”的产品研发和更新体系,2025年新产品研发储备6个,当年立项研发8个,当年新上市产品15个,淘汰老产品6个,其中“老南昌奶皮子酸奶”和“牧羊日记鲜羊奶”“牧羊日记益生菌酸羊奶”“奇异果酸奶”“屏眼宝”“赣鲜活纯牛奶”等产品自上市以来深得广大消费者喜爱,销售量迅速提升达到规模化生产,部分新产品获得“2025南昌礼物旅游商品评选文创设计大赛铜奖”“江西（南昌）第二届老字号嘉年华老字号进景区促消费活动优质产品奖”“2025中国特色旅游商品大赛入围奖”等诸多奖项。

不断创新产品上市和产品更迭换代满足需求,为公司市场拓展和可持续发展建立了有力的产品支撑。

2025年,公司产品结构得到进一步优化,高毛利率产品比重进一步提升,产品毛利率达39.46%,同比2024年提高1.6个百分点。

公司全年投入研发费用达1,732.91万元,占营业收入比达3.63%,科技投入持续提升,科技创新能力不断加强,全年申请专利7项,取得专利授权2项,截至2025年底,公司拥有专利39项,其中发明专利12项,实用新型27项,2025年,公司与南昌大学联合科研攻关的“中国居民膳食反式脂肪酸风险评估及工业化控制关键技术与应用项目”获得江西省科学技术进步奖二等奖。

强大的科技创新能力为公司发展不断注入新动能。

（3）在品牌推广方面,公司依托自有休闲牧场和美丽工厂、DIY体验中心等资源,通过传统媒体和新兴传播渠道,以线上线下、网络传播与现场体验等全方位联合实施各类品牌推广活动。

2025年,公司开展各类抖音直播28场,103人次抖音本地生活达人探店,发布抖音号、抖音本地生活和视频号视频共1.59万条,公司利用自有牧场“全国奶牛观光牧场”和“江西省美丽工厂”以及建设的多个客户DIY中心等资源,组织客户DIY体验和参观工厂、牧场营销活动共开展187场次,接待人数约3.13万人次,系统性开展品牌科普活动,持续打造阳光乳业”幸福奶牛产好奶IP”,积极参加全国、省级各种展览展示和博览会12场,开展大型“爱我英雄城,见我文明行,嘉年华＆鲜奶节”活动9场,阳光乳业走进社区“健康鲜生活品鉴会”125场次,与省营养学会、老科协开展“老年营养健康讲座”共15场。

上述品牌推广活动在江西全省内形成较大的影响,尤其是新产品的推广取得了极大的提升和促进,新品快速切入市场。

公司全年在营销渠道建设和品牌推广方面的支出达1,380万元。

（4）在奶源管理和供应方面,以保障生鲜乳供应安全为前提,以合理降低采购成本享受到全国奶源价格低位运行红利为目标,统筹平衡供需关系,努力构建以自有奶源为主外购大型牧场奶源为辅的奶源供应保障体系。

2025年,国内生鲜乳价格继续下行,公司两个自有牧场在前期进口澳大利亚牛群完成奶牛品种更新换代后,抓住有利时机继续提升牧场管理和经营效益,公司与国内大型奶牛饲料供应商合作,通过饲料投入产出精细化比对和实验,进一步优化科学饲养和饲料成本管理,通过反复改良饲料配方等方式提升奶牛单产,2025年两个自有牧场成母牛单产继续保持在高水平,在中国南方地区达到了领先水平,牧场经营效益也得到同步提升。

在合作奶源基地方面,公司进一步加强与澳亚集团、华好养殖等国内大中型奶牛养殖企业战略合作关系,利用信誉优势和预付部分货款资金等优势,通过比价谈判的方式签订订购合同,提前锁定未来奶源价格、奶源数量及奶源质量。

2025年公司全年生鲜乳需求和供应基本保持了合理平衡,在保障公司奶源安全和稳定的前提下实现了良好的经济效益,避免了部分乳品企业出现的生鲜乳大量过剩喷粉亏损的情况。

（5）在成本管理和控制方面,在产品保质保量的前提下,以原材料采购管理为主要抓手,以提升内部生产管理效率为重点,实施更严格的费用和成本管控体系。

在当前的经济形势下,全国乳品企业内卷严重,成本管理和控制成为企业管理的重头戏。

2025年公司继续从采购端和费用控制端进行成本控制,外购生鲜乳采购价格同比2024年继续下降,全年其他原材料采购通过多方比价总体价格保持下降态势,通过“到期退休”等妥善安排方式进一步降低用工数量,全年人力资源成本进一步下降,在管理费用、销售费用、制造费用管理上,公司制定了严格的费用控制审批流程和单位成本考核,水电气消耗及产品生产得率等方面进一步加强管理,生产效率明显提升。

通过上述成本费用优化措施,2025年公司有效降低销量下滑带来的单位固定成本增加风险,2025年,公司销售毛利率同比提升1.6个百分点,公司成本管理和控制方面取得了实质的成效。

（6）生产和安全管理上,公司以产品质量安全为总前提,以生产安全和环保达标排放为主线,牢固树立“安全是发展的生命线”的经营思路,管理上实施安全事故一票否决制,为公司可持续发展奠定基础。

2025年,公司通过精细化管理,持续推进生产技术改造与设备设施升级迭代,不断优化生产工艺流程,有效提高生产连续性和稳定性,满足消费多元化、个性化需求,充分保障市场供应,经营效率与生产效益得到持续提升。

公司始终树牢“质量就是生命,生命只有一次”的经营理念,严格落实安全生产责任,牢牢守住安全生产底线,毫不松懈抓好安全生产,重点抓污染物达标排放,产品质量检测体系对生产过程全覆盖,对产品质量安全做到“零容忍”。

2025年公司基本实现安全生产、达标排放、产品质量“零事故”。

公司持续完善安全管理制度体系,推动安全生产规范化建设,确保风险分级管控和隐患治理体系落地。

公司严格落实职业健康管理措施,开展工作场所职业病危害因素检测,保障作业环境安全及员工职业健康。

2008年12月4日,阳光集团与胡霄云等21名自然人共同签署《江西阳光乳业股份有限公司发起人协议》,决定共同出资设立江西阳光乳业股份有限公司。

根据约定,胡霄云等21名自然人股东在2008年12月31日前一次性缴清出资,阳光集团在2009年12月31日前一次性缴清出资。

截至2008年12月22日,胡霄云等21名自然人以货币资金出资2,570.00万元,中磊会计师事务所有限责任公司对上述出资进行了审验并出具了《验资报告》,天职所对上述出资进行了复核。

本次出资已完成工商登记。

2019年12月13日,经公司股东大会同意,公司决定股东同比例增资至21,196万元,其中阳光集团、南昌致合以未分配利润转增股本,鼎盛投资以货币出资。

本次增资经天职所验资,已完成工商登记。

南昌致合合伙人已就未分配利润转增股本缴纳个人所得税。