主营业务：生猪养殖及屠宰加工、冷链业务、教育服务和房地产业务
经营范围：牲畜饲养;牲畜销售;畜禽收购;生物饲料研发;房地产开发经营;租赁服务;仓储服务;代收代缴水电费用。
罗牛山股份有限公司(000735.SZ,简称“罗牛山”)创立于1987年,前身是海口市罗牛山农工商联合企业总公司,1993进行股份制改造,成立海口农工贸(罗牛山)股份有限公司,1997年在深交所上市,是我国“菜篮子”股份制上市公司,农业产业化国家重点龙头企业。
2013年更名为罗牛山股份有限公司。
公司耕耘海南30余载,矢志不移坚守农业,发扬“艰苦奋斗、坚韧不拔”的拓荒牛精神,主动担当,积极作为,兴民生业,做放心事,为海南热带现代农业发展立下了汗马功劳,为改变海南畜禽产品依赖岛外供应的历史和保障海口地区“菜篮子”供应作出了突出贡献。
目前,公司已经发展成为以畜牧养殖、食品加工、冷链仓储与物流为主,集房地产、教育、金融投资等多元产业并举的大型集团公司,生产基地遍布海南岛、产业辐射全国。
30年来,公司充分利用海南得天独厚的自然条件和区位优势,大力发展畜牧产业,拥有完善的良种繁育、畜禽商品生产、饲料供应、畜禽防疫、屠宰加工、环保利用、科研推广、营销物流、工程建设、教育培训等十大配套体系,是海南省具有规模且配套体系完备的畜牧业龙头企业,海南省种猪繁育基地(国内“丹系种猪”繁育基地),海南省商品猪生产基地。
2016年,新建的具有国际先进水平的海口新昌10万头生态养猪场正式投产,这是一家全封闭、集约化、自动化、信息化生态环保型养猪场,打造了海南省畜牧养殖业的新标杆;2020年,罗牛山儋州20万头生态养殖基地正式投产,高层楼房养殖新模式正式进驻海南,为海南生猪产业转型升级、海南高效农业发展添上了浓墨重彩的一笔。
目前,公司拥有年出栏十万头以上猪场10个,规模化、花园式高层楼房养殖基地遍布海南、贵州。
为引领海南热带农业和农产品加工业的转型升级,2012年,公司投资兴建的“海口罗牛山农产品加工产业园”项目,是海南省“十二五”规划新型工业八大支柱产业重大项目及海口市“十二五”规划现代农产品加工重点项目。
园区位于海口江东新区,规模60万平方米,总投资30亿元,坚持生态环保、低碳节能、科技智能、可持续发展理念,突出农产品科技研发与产业孵化,以产品质量、食品安全为核心,集农产品精深加工、多温层存储、物流配送、电子商务、检测检疫和综合服务配套功能于一体,建设有先进的节能环保模式、先进的生产工艺设备、先进的质量保障体系,是海南省全类食品供应保障基地,是推动全省农业供给侧结构改革,带领农民致富,保障市民菜蓝子,保障城市食品安全的重要支柱。
园区罗牛山生猪屠宰加工厂,是海口具有A级资质的定点屠宰场,获评“全国屠宰标准化示范厂”;罗牛山冷链物流园,2020年被评为“中国冷链物流行业综合能力50强企业”。
在大力发展传统优势产业的同时,公司还积极投身房地产、教育、金融等行业,形成了一业为主,多业并举的相关多元化、集团化发展格局。
进入新的发展时期,公司将进一步加快产业升级步伐,以食品加工带动上下游产业,完善现代化生态化种养殖、农产品精深加工、冷链物流配送和电子商务交易等全产业链经营,形成可追朔体系,业务覆盖全岛、辐射全国并逐步开拓国际市场,实现从"菜篮子"细分产品供应商向一站式全类型食品供应商的转型,引领海南"菜篮子"迈向"从有到好"的新阶段。
展望未来,公司将继续把握海南自由贸易区(港)建设和国家实施“一带一路”发展战略带来的重大机遇,加快产业双转型,提升品牌竞争力。
随着新三年战略规划的推进落实和罗牛山全类食品供应保障基地等重大项目的实施,公司未来将赢得更多的发展机遇,开辟更加广阔的发展前景。
(一)公司基本面概况公司是海南省生猪产业链龙头企业,主营业务涵盖生猪养殖与屠宰、冷链仓储物流、房地产开发销售及职业教育服务四大板块。
其中生猪养殖与屠宰是核心主业,已形成“饲料自供—养殖—屠宰—冷链物流”一体化布局。
2026年上半年,在生猪价格同比大幅下行、全行业深度亏损的严峻环境下,公司实现营业收入12.41亿元,同比增长14.48%,收入端的逆势增长充分体现了规模扩张带来的对冲效应。
然而,受猪价超预期下跌影响,归属于上市公司股东的净利润为-3.10亿元。
经营活动产生的现金流量净额为-1.32亿元,虽体现行业底部特征,但整体风险处于可控范围。
截至报告期末,公司资产负债率为52.33%,在养殖行业中处于中低水平,财务结构保持稳健,为周期底部的持续经营提供了充足的财务弹性。
（二）主要产品体系与经营模式公司主要产品涵盖生猪、饲料、屠宰加工产品及商品房等品类,各业务板块在经营模式上各有侧重,形成了相互支撑的协同格局。
1、产品体系生猪产品：公司拥有外三元猪和黑猪两大品类。
外三元猪具有生长速度快、饲料转化率高、瘦肉率高等特点,以活猪形式销售为主,部分通过自有屠宰场加工成白条猪及分割品销售,主要满足大众消费市场及食品加工企业的需求。
黑猪则肉质鲜美、肌内脂肪含量高、风味独特,目前以活猪直销为主,产品溢价能力较强,是公司实施差异化竞争战略的核心品种。
饲料产品：公司饲料厂生产畜禽用配合饲料和浓缩饲料,主要满足自有养殖场需求,同时对外销售。
屠宰加工产品：公司的屠宰产品包括白条猪和分割品等,自营屠宰业务目前以外三元猪为主,产品主要面向海南省内的商超、农贸市场和餐饮渠道。
房地产开发：公司开发改善型商品房,聚焦存量土地资产的盘活和运用。
2、经营模式（1）养殖模式公司实行“自繁自养为主、公司+农户为辅”的双轨制。
自繁自养占比约65%,公司在自有养殖场内完成种猪繁育、仔猪培育和育肥出栏全流程,拥有完整的生物安全防控体系和标准化养殖流程,在疾病防控、标准化管理及产品品质把控方面具有明显优势。
“公司+农户”占比约35%,由公司提供仔猪、饲料、兽药和技术指导,合作农户按照公司标准进行饲养,养成后由公司统一回收,有效盘活农村闲置资源,降低了公司固定资产投入,实现了轻资产扩张。
截至报告期末,公司在海南省内并行发展楼房养殖场和平房养殖场,建成国家级无非洲猪瘟小区2个,生物安全防控能力居行业前列。
（2）采购模式公司建立了自采与联合采购相结合的饲料原料采购体系。
公司控股或参股3家饲料厂,有效降低饲料采购成本,同时与其他养殖企业开展联合采购,增强议价能力。
在兽药和疫苗采购方面,公司建立了合格供应商名录和集中采购制度,确保采购产品质量可控、价格合理。
（3）销售模式公司生猪销售主要面向生猪贸易商、屠宰企业和食品加工企业,并建立了稳定的客户合作关系。
屠宰业务则采取自营屠宰与外部代宰相结合的模式,自营屠宰利用自有屠宰场加工生产白条猪及分割品,直接面向市场销售；代宰业务利用富余产能为外部养殖户提供服务并收取代宰费,有效提升了产能利用率、摊薄了固定成本。
（4）其他业务房地产业务坚持审慎经营策略,聚焦存量土地开发及存量项目去化。
职业教育业务持续稳健运营,重视现代学徒制人才培养及技术科研课题合作。
（三）养殖业务：规模提升,生产经营效率持续改善2026年上半年,公司共销售生猪45.62万头,同比增长43.73%。
其中外三元猪出栏42.16万头,同比增长53.22%,规模效应逐步显现；黑猪出栏3.46万头,同比下降17.99%,主要因公司主动调整出栏节奏、优化种群结构,为后续黑猪产业链延伸蓄力。
成本管控方面,由于本期出栏基数增长以及部分新建现代化场线投入运营后的折旧结转增加,生猪板块账面营业成本呈现阶段性同步上升。
然而,在生产运营效率端,公司降本增效成果持续沉淀：外三元生猪养殖完全成本在报告期内保持了稳步改善通道；同时,PSY超过28头,处于行业前列水平,繁殖效率的持续优化为成本进一步下行奠定了坚实基础。
从成本优化潜力来看,饲料成本、折旧摊销、人工成本等各项均有进一步改善空间。
价格方面,受全行业供给充裕、终端消费偏弱影响,上半年公司生猪销售均价击破公司成本线,猪价大幅下跌是导致生猪养殖业务亏损的直接原因。
（四）差异化竞争优势：黑猪品种的抗周期价值公司双品种布局的战略价值在猪价低谷期得到了充分验证。
黑猪作为差异化高端品种,销售均价较外三元猪明显溢价,在猪价下行周期中提供了相对稳定的盈利缓冲,有效降低了公司整体业绩对单一品种价格的敏感度。
公司正在加快推进黑猪专用屠宰线建设及深加工产品开发,目标打通“养殖—屠宰—深加工—品牌零售”全产业链,进一步释放黑猪品牌溢价。
（五）屠宰业务：从配套辅助向利润增长极转变屠宰业务是公司产业链延伸的核心方向,报告期内呈现快速增长态势,产能利用率显著提升,屠宰总量同比增长65.76%。
其中自营屠宰业务大幅增长,下游延伸战略加速落地；代客屠宰同步快速增长,富余产能有效利用,进一步摊薄固定成本。
屠宰板块正逐步由配套辅助业务向新的利润增长点转变,高附加值的自营分割业务规模持续扩大。
（六）配套业务协同发展饲料业务方面,上半年销售收入同比大幅增长164.12%,主要得益于产能利用率提升及对外销售量增加。
房地产业务方面,公司继续贯彻“聚焦存量去化、均衡现金回笼”的稳健原则,不再盲目追加新增投资。
报告期内,受益于部分存量项目的按期交付结转,该板块实现营业收入1.34亿元（同比增长73.87%）,毛利率达44.75%,处于较高水平,对公司整体现金流及利润形成了重要阶段性补充。
现阶段,合理的房地产存量资产盘活,是支撑公司核心农牧主业穿越周期低谷、实施轻资产转型的坚实财务后盾。
公司将以时间换空间,在确保主业平稳渡过周期的前提下,后续根据存量土地开发进度有序引导该业务的平稳过渡。
冷链仓储物流业务受夏季高温带来的季节性需求攀升影响,冷库利用率显著提升,为公司贡献了相对稳定的营业收入。
职业教育业务持续稳健运营,通过与企业合作开展现代学徒制项目,持续为社会稳定输送应用型技术人才。
为进一步贯彻“聚焦农业核心主业、压降非核心辅业”的既定方略,报告期内,公司主动调整了金融配套业务。
下属开源小贷公司在《小额贷款公司经营资质证》任期届满后,公司主动选择不再延续该资质。
目前,该板块已全面停止新增业务,其账面近3,944万元的存量贷款及已计提的1,466万元减值准备,已重分类至“其他应收款”科目进行专项建档与跟踪管理。
这一举措将使管理层能够将更多精力与资金储备,集中投放于生猪产业链核心环节的数智化升级中。
（七）业绩驱动因素报告期内,公司业绩主要受规模扩张、成本改善、差异化溢价及产业链协同等多重因素驱动。
在规模扩张驱动方面,公司外三元猪出栏量同比增长53.22%,规模效应逐步显现,单位固定成本持续摊薄,有效对冲了部分猪价下行带来的利润压力。
在成本改善驱动方面,公司外三元猪完全成本持续下降,主要得益于饲料原料采购成本优化、养殖效率提升及产能利用率提高。
其中,PSY指标的持续优化为成本进一步下行提供了核心支撑。
在产业链协同驱动方面,饲料自产自供有效保障了生物安全,屠宰业务自营占比提升增加了产业链附加值,多业务板块协同发展增强了公司对抗猪周期波动的综合能力。
（八）行业概况1、生猪养殖行业国家统计局数据显示,2026年上半年,全国生猪出栏37,246万头,同比增长1.71%；猪肉产量3,119万吨,同比增长3.3%。
2026年6月底,全国能繁母猪存栏3780万头,同比减少263万头,下降6.5%,较最新提出的3750万头合理保有量高出0.8%,整体处于产能合理区间。
2026年上半年,生猪市场供给充裕、终端消费偏弱,猪价持续低位运行,全行业陷入深度亏损。
上半年外三元生猪均价运行在9-10元/公斤区间（去年同期14-16元/公斤）,同比下降36%,猪价处于近年来低位水平。
猪价超预期下行是报告期内养殖企业普遍面临的核心挑战。
在养殖效率方面,行业头部企业持续推进降本增效,PSY水平稳步提升,料肉比持续优化。
规模化养殖占比进一步提高,行业集中度加速提升,中小养殖户退出趋势明显。
（数据来源：农业农村部）2、饲料原料行业饲料原料方面,2026年上半年豆粕价格在市场供应宽松的基本面主导下宽幅震荡；国内玉米供给充足,饲用替代谷物增加,饲料整体价格平稳,呈稳中略降态势。
据中国饲料工业协会统计,2026年上半年全国工业饲料产量16850万吨,同比增长3.9%；而工业饲料中占比最高的配合饲料平均价格仅同比微增0.2%,其中猪、肉禽饲料产品出厂价格同比以降为主,蛋禽饲料产品出厂价格同比以增为主。
3、生猪屠宰行业2026年上半年全国生猪屠宰量同比增幅明显。
据农业农村部数据,规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量22,725万头,同比增加23.81%。
随着消费者对肉类产品品质要求提高,屠宰行业向规范化、自动化、智能化方向发展,行业集中度逐步提升。
今年年初节假日刺激下屠宰备货需求旺盛,而后随着节日效应消退屠宰量逐渐回落,3月份后屠宰量重回上升趋势,但同期出现鲜肉供应增速不及冻品入库增速的情况,加之受到夏季传统消费淡季到来及终端市场承载能力偏弱影响,屠宰端节奏放缓并转为冻品储备。
（数据来源：农业农村部）4、冷链物流行业2026年上半年,我国冷链供应链建设保持良好发展态势,随着冷链基础设施的逐步完善,多地陆续出台支持性政策,我国冷链物流企业综合竞争力不断提升。
据中国物流与采购联合会测算,2026年一季度食品冷链物流业务总需求量为0.867亿吨,同比增长4.46%,增速较上年同期加快0.16个百分点；冷链物流服务企业总收入为1,412.48亿元,同比增长3.76%。
同时,据中国物流与采购联合会发布的《中国冷链物流发展报告（2026）》,2026年我国冷链物流市场规模有望超过5,850亿元,市场空间进一步扩张。
5、房地产行业2026年上半年,中央多部委持续出台系统性稳楼市组合政策。
3月《政府工作报告》与4月中央政治局会议均强调“着力稳定房地产市场”,6月《求是》杂志发文首次将稳定房地产与提振消费深度绑定,提出加快修复居民资产负债表,《“十五五”规划纲要》及《城市更新“十五五”规划》相继落地,为房地产中长期发展定调。
各地因城施策,配套落地限购优化、公积金提额、以旧换新及房贷降息等举措,政策托底效应持续释放。
据国家统计局数据,上半年以来,全国房地产开发投资38,074亿元,同比下降18.0%；其中住宅投资29,300亿元,下降17.8%。
销售方面,上半年新建商品房销售面积40,140万平方米,同比下降11.6%；其中住宅销售面积下降12.4%。
虽然开发投资下滑趋势仍不甚乐观,但仍有部分城市提前回暖,据国家统计局数据,2026年6月70个大中城市中,一线城市商品住宅销售价格环比上涨,二三线城市环比下降或持平,一二三线城市同比降幅总体继续收窄。
新建商品住宅销售价格环比上涨城市有20个,比上月增加4个,为2025年5月以来最多。
（数据来源：国家统计局）6、新公布的法规、政策对行业的影响2026年上半年,国家继续出台稳产保供政策,维持生猪产能合理区间。
农业农村部发布《生猪产能调控实施方案》,明确能繁母猪正常保有量稳定在3,750万头左右。
环保政策持续趋严,对养殖废弃物处理、排放标准等提出更高要求,推动行业向规范化、绿色化方向发展。
公司系由海口市农工贸企业总公司作为主发起人,与海南兴华农业财务公司、海南省桂林洋农场、海口天星实业公司共同发起,以定向募集方式设立的股份有限公司。
本公司于1993年10月15日在海南省工商行政管理局登记注册,经向社会公众股发行股票及历年送配并转增股本、增发新股和实行股权分置改革后,现注册资本为RMB88,013.20万元,注册号为4600001004517。