主营业务：囊括从“一滴油到万物”的炼化、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域材料产品的生产、研发和销售
经营范围：许可项目:危险化学品经营(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准);一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);石油制品销售(不含危险化学品);塑料制品销售;合成材料销售;橡胶制品销售;五金产品批发;金属链条及其他金属制品销售;金属材料销售;金属矿石销售;非金属矿及制品销售;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);企业管理咨询;煤炭及制品销售;针纺织品及原料销售;非居住房地产租赁;租赁服务(不含许可类租赁服务);国内贸易代理;离岸贸易经营(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
恒力石化股份有限公司(以下简称“恒力石化”或“公司”)是世界500强企业恒力集团的核心上市子公司,公司于2016年成功登陆国内资本市场,在上海证券交易所主板上市。
公司控股股东恒力集团始建于1994年,起步于织造,逐步发展成为以炼油、石化、聚酯新材料和纺织全产业链发展的国际型企业。
恒力集团2025年总营收8990亿元,现位列世界500强第81位、中国企业500强第21位、中国民营企业500强第3位、中国制造业企业500强第3位。
2016年3月,作为恒力集团化纤资产经营主体和公司前身的江苏恒力化纤股份有限公司借壳大连橡胶塑料机械股份有限公司实现了在上交所主板的重组上市,上市公司股票简称也变更为“恒力股份”,股票代码为600346。
重组上市完成后,为保证上游原材料保障能力并实现上市公司全产业链发展的既定战略目标,控股股东恒力集团随即启动了其大型石油炼化项目和PTA业务注入上市公司的炼化、石化业务板块的整体上市工作和资产重组进程。
2017年12月,资产重组成功过会。
2018年2月,资产过户及新增股份上市完成,也标志着上市公司从聚酯新材料到PTA、芳烃、炼油产业链的整体上市基本完成,公司构筑形成了“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”的完整产业链,实现了集团石化业务板块的全产业链一体协同化运作。
2019年6月28日,证券简称变更为“恒力石化”。
截止目前,恒力石化拥有全资及控股子公司包括江苏恒力化纤股份有限公司、恒力石化(大连)有限公司、恒力石化(大连)炼化有限公司、康辉新材料科技有限公司等二十余家企业。
公司主营业务已涵盖石油炼化、石化、芳烃、PTA、民用涤纶长丝、工业用涤纶长丝、工程塑料、聚酯薄膜和热电等产业领域,分别在苏州、大连、宿迁、南通和营口等五地建立了大型产业基地。
在大连长兴岛建成的PTA生产基地年产能达到1160万吨,是目前全球产能最大的PTA生产基地之一,在国内市场具备较强的行业竞争力。
投产的恒力2000万吨/年炼化一体化项目核心装置为450万吨/年的芳烃联合装置,得到了国务院和国家发改委重点支持。
同时,公司目前也是国内规模最大、技术最先进的民用涤纶长丝和工业用涤纶长丝制造商之一,聚酯板块总产能超360万吨。
公司热电业务板块还拥有66.8万千瓦发电机组,每小时供气能力超6000吨。
在新时代,恒力石化将继续秉承“匠人营国”家国情怀,以创新为驱动、专注于主业、着眼于细节,实现公司从“国内优秀的化纤企业”向“世界级的石化领先企业”华丽转身。
恒力人也将承担起新的使命,时刻牢记“责任、担当、创新”,用新的发展理念,用恒力人的新作为,完善“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全产业链发展,实现以实业发展推动国家进步的“恒力梦”。
(一)宏观经济概述2025年,作为“十四五”规划收官之年,我国发展历程极不平凡。
面对更趋复杂严峻的国际环境——大国博弈持续深化、地区冲突此起彼伏,叠加贸易保护主义抬头与全球经贸秩序深度重构,世界经济复苏乏力、增长动能普遍不足。
在此背景下,我国始终坚持稳中求进工作总基调,坚定不移推进高质量发展,加速新旧动能转换,深化改革开放,实施积极有力的宏观政策。
国民经济顶压前行、向新而进,实现质的有效提升与量的合理增长,充分彰显强大韧性与发展活力。
全年国内生产总值首次突破140万亿元,同比增长5.0%,增速位居主要经济体前列;对世界经济增长贡献率约30%,持续发挥全球增长主引擎和供应链稳定器作用。
2026年是“十五五”开局之年,我国发展站上新的历史起点。
尽管外部环境影响加深,国内发展面临诸多挑战,但我国经济基础稳固、优势显著、韧性强大、潜力深厚,长期向好的基本面没有改变。
综合研判,机遇大于挑战,有利条件强于不利因素,2026年中国经济稳中向好具备坚实支撑和有利条件。
(二)行业情况概述2025年,我国石化行业在多重挑战中持续前行:国际地缘政治博弈加剧、全球能源格局深度变革、下游需求结构性分化,行业经营环境整体复杂严峻。
上半年,产能结构性矛盾突出,“内卷式”竞争白热化,部分产品价格中枢震荡下行,企业盈利空间受到明显挤压;下半年,随着国家产业政策引导效应持续显现,行业供需结构逐步优化,产能整合提速,头部企业规模与技术优势进一步凸显,行业分化格局深化。
随着全球产业布局重塑与国内“内卷式”竞争治理成效逐步释放,石化行业整体步入机遇大于挑战的新阶段。
市场已逐渐走出前期“底部徘徊”,呈现“探底回升”态势,正开启新一轮景气周期。
(三)具体到芳烃-PTA-聚酯产业链情况分析1、成本端因素:原油价格触底回升,动力煤价格全年保持平稳。
原油作为芳烃-PTA-聚酯产业链的核心源头,其价格波动直接决定产业链上游成本走势,2025年原油价格整体呈现“上半年震荡下行、下半年触底回升”的态势,全年均价较2024年有所回落。
2025年,国际布伦特原油年均价69.2美元/桶,同比下降14.4%。
2025年国内煤炭市场供需趋于平衡,动力煤价格全年保持平稳,对芳烃—PTA—聚酯产业链成本的边际影响有限,未对产业链成本端形成额外波动压力。
2、需求端因素:纺服链内外需协同改善,需求传导存在明显滞后性。
内需市场方面,2025年国内消费刺激政策持续发力,居民消费信心逐步恢复,纺服内需市场呈现温和复苏态势,成为支撑聚酯需求的核心动力。
2025年1-12月限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额比上年增长3.2%,终端消费的复苏为产业链需求端奠定基础。
出口市场方面,2025年全球经济逐步复苏,海外纺服需求边际改善,叠加美国关税边际缓和、印度BIS认证取消等利好因素,我国纺织行业外贸发展顶压前行,彰显韧性活力。
据海关总署统计快讯数据,2025年我国纺织品服装出口总额达2937.7亿美元,同比下降2.4%。
其中,纺织品出口1425.8亿美元,同比增长0.5%;服装出口1511.8亿美元,同比下降5.0%。
尽管2025年国内纺服链内外需均呈现改善态势,但需求传导仍存在明显滞后性,终端纺服企业的承接能力不足,导致上游原料需求的复苏力度不及预期。
产业链需求端的修复呈现“终端慢于原料、出口弱于内需”的特征。
3、产品价格走势:各环节分化明显,波动受多重因素交织影响芳烃类产品全年仍是产业链中价格波动性最高的环节。
上半年受原油价格剧烈波动影响,产品价格大幅起落;下半年原油价格逐步企稳,价格波动幅度有所收窄,但仍受新增产能集中投放、装置运行、进口货源冲击及下游需求变化等多重因素交织影响,价格弹性依然较高,整体呈现高开低走、价格中枢下移走势。
PTA价格全年震荡下行,行业加工费持续处于低位。
2025年PTA行业检修增加,企业通过减产、停产缓解供需压力,9-10月PTA行业先后展开两次“反内卷”商讨,龙头企业率先减产,释放行业自律信号,但未能从根本上改变供需宽松格局,PTA价格仍处于低位震荡。
涤纶长丝作为连接上游原料与终端需求的关键产品,全年处于PX-PTA成本传导与终端纺服需求拉动的双重作用之下。
上半年受终端需求疲软影响,行业加工费持续承压,POY、FDY、DTY等不同品种价差分化明显;下半年伴随下游需求逐步复苏、行业自律减产及成本端回落,加工费水平逐步修复,其中FDY、DTY等差别化、高端品种改善幅度优于普通品种,成为企业盈利的核心支撑,深刻反映出下游细分领域景气度及订单结构变化对产品盈利的微观影响。
4、产业链利润分配:持续向上游集中,中下游盈利承压明显产业链利润持续向上游芳烃环节集中,中游PTA、下游聚酯环节盈利均面临较大压力。
尽管2025年原油价格整体震荡下行,但PX价格波动幅度较小,叠加自身市场供需偏紧的格局,PX环节成为芳烃—PTA—聚酯产业链中盈利表现最好的环节。
而中游PTA受供需宽松格局影响,加工费低位徘徊,盈利空间被持续压缩;下游聚酯虽下半年加工费有所修复,但受需求传导滞后影响,整体盈利水平未实现明显改善,仅高端差别化品种成为盈利核心支撑。
(四)烯烃化工产业链:终端需求分化与结构性韧性并存的复杂态势2025年,聚烯烃市场在地产深度调整与新兴产业崛起的双重作用下,呈现“冰火两重天”特征。
需求端,传统领域受房地产行业深度调整影响,管材、型材等基础聚烯烃产品需求持续下滑,尽管基建领域发力对需求形成一定支撑,但未能完全填补地产下行带来的缺口,基础聚烯烃需求整体偏弱。
新兴领域成为需求核心增长极,新能源汽车产销持续增长,带动轻量化聚烯烃材料需求攀升;家电领域受益于市场更新需求释放与出口形势改善,高性能聚烯烃产品消费稳步提升,头部企业高端材料进口替代进程加快。
价格方面,聚烯烃(PP/PE)走势与原油高度关联,上半年宽幅震荡、下半年窄幅整理,全年价格中枢较2024年略有下移。
竞争格局上,高端改性聚烯烃价格坚挺,头部企业凭借技术与产业链优势盈利稳定;而在基础品类领域,因产品同质化严重,全年面临较大的价格竞争压力。
(五)公司经营情况民营大炼化作为国内炼化行业的“新质生产力”,其核心优势主要在于炼厂超大型装置的成本领先和“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳”的产品经营,公司更是在此基础上,打造行业标杆并做到产业极致,持续构筑行业核心竞争力的成本护城河优势,实施基于内部降本增效的持续成本改善,加快“高附加值技改+精品项目建设”并举的内生式增长,这也成为了恒力石化持续实现经营规模与盈利水平稳步提升的关键驱动力之一。
作为国内最早投产的“民营大炼化”企业,超大型装置的规模、一体化布局的协同以及上下游产能的聚集所构筑的叠加优势,是恒力石化“成本护城河”的主要支撑。
恒力炼化在国内最早贯彻“组分炼油、分子炼油”理念,选取国际先进的技术标准,采用世界领先且有成熟应用的工艺包,并采用全球最好的专业绿色环保污水处理技术,设备选型要求明显高于同期炼厂水平,装置的能耗物耗、绿色环保、本质安全与长周期运行得到有力保障。
从产能一体化布局看,上市公司拥有行业内独具的“油、煤、化”深度融合的大化工平台,业内首次将全球标杆级的2000万吨炼化、600万吨煤化工、150万吨乙烯和1200万吨PTA这四大产能集群布置在同一个产业园区内,各类油、煤、化大型装置都通过园区内的管道一体化耦合并实现上下游贯通,显著优化了冗繁的运输、存储和冷却等加工环节,节省了大量的中间运行费用与物流运输成本。
同时,公司在园区内自备了国内最大的煤制氢装置,每年低成本自供25万吨稀缺的纯氢原料,建造了行业能效领先的合计920MW的高功率自备电厂,为炼厂提供了大量的廉价电力和各级蒸汽,自营了2个30万吨级别的原油码头、600万吨自备原油罐区以及其他各类齐备的原料、成品码头、罐区、储存等公用工程设施,显著降低了各类生产与运行成本。
报告期内,面对复杂多变的市场环境,公司紧紧围绕“超常规思维、超常规力度、超常规举措”的核心要求,秉持“干字当头、实字托底”的工作作风,凝心聚力、集中攻坚。
公司以“品质、成本、快速反应”为核心竞争优势,展现出强大的经营韧性与市场适应能力。
始终坚持精准施策,强化资源统筹配置,优化产销协同机制,灵活调整原料结构、装置运行与产品布局,以实现资源的高效利用与价值最大化。
公司精准把握机遇,优先发展高效益产品,践行“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化”的动态调整策略,充分释放炼化、石化、化工及新材料产业园区的协同效应,确保产销平衡、运营顺畅。
通过持续优化产品结构,提升高端化、差异化竞争力,公司不仅巩固了在传统领域的优势地位,更在新兴市场开辟了新的增长空间。
公司实现营业收入2009.86亿元,实现归属于上市公司股东的净利润70.75亿元,同比增加0.44%。
公司围绕全年工作目标,各项工作高质量稳步推进:1、聚焦运营质量提升,深挖全产业链潜力,多措并举深化降本增效公司始终秉持精益运营理念,以全流程精细化管理为抓手,持续优化能耗与物耗水平,构筑细水长流式的可持续成本竞争优势。
在上游原料端精准施策,聚焦关键要素成本控制,深化原材料市场走势研判,通过整合国内外资源、融合战略储备与择机采购等举措,提升采购效能,同时合理调控原料库存规模,灵活运用金融工具等,平抑成本波动,实现采购成本动态优化。
在生产端精耕细作,以精细化管理赋能专业化生产,强化设备日常维护与定期检测的闭环管理,通过对运行数据的深度挖掘与系统评估,精准追溯问题根源并实施针对性改进,保障装置持续“安稳长满优”运行。
同时,聚焦生产运行深度优化与资源高效转化,向运行要效益,以优化促转型,夯实运营基本盘,推进技术工艺优化、关键设备升级与生产模式创新,在稳步提升产品质量的同时,持续降低单位产品的能耗与物耗,最终实现成本与效益的协同优化、双向提升。
恒力炼化全年策划并实施技改优化项目114项(已完成57项),全年累计实现降本增效近10亿元。
其中蜡油装置生产方案战略调整,年创效超7亿元;柴油装置分馏塔顶物料流程优化以1.9万元极低投入实现年增效2000余万元,充分彰显“小投入、大回报”的精益理念。
下游新材料板块聚焦高附加值产品结构优化,以高端化、差异化提升单位盈利水平,有效对冲大宗产品周期性压力。
在融资端提质增效,公司积极拓展多元化融资渠道,持续优化资本结构,着力降低资金使用成本。
报告期内,公司精准把握市场融资窗口,成功发行三期科技创新债券,发行规模共计26亿元,票面利率最低达到1.79%,创近年公司融资成本最优水平。
通过科学合理的融资安排,公司实现融资规模与成本效益的最优平衡。
此外,公司申请统一注册发行非金融企业债务融资工具(DFI)获得批准。
2、研发创新多点突破,产品价值持续跃升。
公司始终坚持“创新驱动发展”战略,依托专业化研发平台,聚焦差异化功能性材料领域的技术短板与市场需求,在前沿技术攻关与高端产品研发上持续发力,各业务板块新品研发成果丰硕。
恒力化纤首创一步纺“三合一”弹力丝,为国内唯一实现中空弹丝(莎菲尔)自主开发并量产、唯一规模化生产弹力仿醋酸产品的企业;工业丝及安全气囊丝顺利投产,完成车用纤维全品类布局。
康辉新材成功突破偏光片保护基膜生产瓶颈,优等品率由30%提升至90%;并开发出0.8%低雾度在线涂硅窗膜、食品接触级PBT树脂、电容器专用改性PBT等高附加值产品。
恒力炼化HDPE聚乙烯装置成功开发ACP7740F2高端牌号并完成首批试产,产品性能优异,获得海外客户高度认可;聚丙烯装置顺利产出HL-26UC超透料,产品透明度与加工性能俱佳,可广泛应用于高端注塑领域,进一步填补了公司高附加值细分市场空白。
公司创新研发活力持续迸发,截至2025年末,累计获得国内外专利授权2039件,其中2025年新增超300件,创新活力持续迸发。
产学研协同创新成效显著,康辉新材与大连理工大学联合攻关的“PBS类生物降解材料产业化关键技术及改性应用”项目,凭借技术突破性与产业应用价值,荣获辽宁省科技进步二等奖。
与此同时,市场准入资质再获突破,恒力化纤、江苏康辉顺利通过国际汽车质量管理体系认证,获得进入全球汽车供应链的“通行证”,为拓展国际高端市场、深化产业链高端布局奠定坚实基础。
3、筑牢安全环保底线,领跑绿色低碳发展。
立足于高起点的设计规划、建设运营与细节管理,坚守高标准的本质安全运行与绿色低碳运营理念,是推动上市公司实现稳定、高效、可持续发展的生命线、效益线与风景线。
持续强化安全管理体系,夯实长效发展基础。
持续完善“全员参与、分级管控、闭环管理”的安全治理体系。
严格落实安全生产责任制,形成“层层负责、人人有责、各负其责”的完整责任链条。
常态化开展线上线下安全培训与应急演练,深化公司级与车间级两级安全检查机制,健全风险分级管控和隐患排查治理双重预防体系。
通过建立科学的安全绩效考核与“一票否决”问责机制,切实将安全责任压实到岗、落实到人,从源头上防范化解重大安全风险,保障装置长周期“安稳长满优”运行。
深化绿色低碳转型,赋能高质量发展。
公司积极践行“全产业链绿色发展、循环发展和低碳发展”理念,紧跟行业发展趋势与技术创新步伐。
通过一系列举措,实现生产全过程节能与可持续发展。
报告期内,恒力(长兴岛)产业园区围绕绿色低碳发展目标,构建并实施能源与碳排放一体化管理体系,通过科学制定与逐级分解节能降碳目标,常态化开展能源消耗与碳排放核查,保障体系规范高效运行。
以流程优化、项目改造、结构调整为核心,全面推进能源精细化管理,持续提升能源利用效率,为绿色低碳转型提供坚实支撑。
恒力炼化全年累计实施节能降碳技改项目9项,实现减少能源消费总量4.39万吨标准煤,削减碳排放总量8.58万吨二氧化碳当量,主要能耗指标稳步改善。
其中,炼油、芳烃、乙烯综合能耗均处于行业领先水平。
恒力石化(大连)新材料深挖重点装置节能技改潜力,针对性实施顺酐装置变频改造、供气优化及污水掺烧,PTMEG装置THF回收流程优化等系列举措,累计节约电量约2893.24万千瓦时/年,降低蒸汽消耗11.41万吨/年,折算节约标准煤约1.62万吨/年,同步减少排放量约5.51万吨二氧化碳当量/年。
在深化生产端节能技改的同时,公司同步发力能源结构优化升级,多维度拓宽绿色能源应用场景。
恒力(南通)产业园已建成106.5兆瓦光伏发电项目,年发电量超1亿千瓦时,搭配60兆瓦/120兆瓦时储能系统实现“光储充”一体化;康辉新材料已建成辽宁省内最大的自发自用光伏发电项目,2025年度累计发电量达4500万余千瓦时。
公司深耕绿色发展,斩获多项权威认可,彰显行业标杆地位。
公司旗下累计已有七家企业获评国家级“绿色工厂”。
恒力(大连长兴岛)产业园三家企业连续四年荣获国家级能效“领跑者”称号,水效表现亦名列前茅;恒力石化(惠州)有限公司精对苯二甲酸入选2024年度石油和化工行业能效、水效“领跑者”名单,获产品能效冠军,且为该领域唯一水效“领跑者”入选企业;恒科新材料作为聚酯涤纶细分行业唯一代表,跻身工信部2025年度重点行业能效“领跑者”名单;恒力炼化获评首届“中国节水奖”先进集体,系辽宁省唯一获此殊荣的工业企业。
4、智能制造深度赋能,筑牢产业进阶根基。
公司加速推进数字化与智能化融合,以技术升级驱动运营效能全面提升。
恒力化纤依托公司自主研发的HENGLINK工业互联网平台,实现了设备与系统的深度互联,集成ERP、MES、DCS、WMS、产品外观检测等系统以及恒力云商定制化平台,构建了基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系,支撑制造资源充分连接、弹性供给、高效配置,形成了从计划调度、生产控制、产品检验、包装存储到销售服务全流程的智能高效运营模式。
报告期内,公司智能制造建设再添重磅荣誉:康辉南通成功入选国家2025年5G工厂名录;恒力化纤、恒科新材料、德力化纤入选2025年“江苏省先进级智能工厂”名单;恒力化纤荣膺国家工信部发布的“全国工业和信息化系统先进集体”称号,成功入选国家“2025年度卓越级智能工厂”,充分显示了公司聚酯纤维板块的智能制造水平已跻身全国卓越行列。
5、强化人才队伍建设,激发组织内生动力公司始终坚持“人才是第一资源”的理念,深入实施人才强企战略,系统构建高素质、专业化的人才梯队。
通过健全团队建设机制,持续培育和弘扬“团结、创新、卓越、担当”的恒力精神,厚植具有鲜明特色的恒力企业文化,有效激发全体员工的主人翁意识与奋斗热情,凝聚起强大的组织向心力与战斗力。
在人才培养方面,构建分层分类的培训体系,组建内部讲师队伍,开发核心课程资源,深入推进“师带徒”“跨部门轮岗交流”等机制,系统开展专业技能提升、管理能力进阶与创新思维训练,实现员工综合素养与业务能力的双提升。
完善以“价值贡献为导向”的激励机制,优化薪酬分配与绩效考核体系,推动人力资源配置更精准、激励更有效。
同时,深耕员工关怀与发展保障,持续改善一线作业环境,强化职业健康防护,并畅通“管理+技术”双通道职业发展路径,切实增强员工的归属感、认同感与获得感,为企业高质量发展注入坚实而持久的软实力。
大连橡胶塑料机械股份有限公司前身为大连橡胶塑料机械厂,始建于1907年,是我国机械行业的大型骨干企业。
1997年2月大连橡胶塑料机械厂整体划拨给大连冰山集团有限公司,1998年经大连市政府批准,大连冰山集团有限公司作为主要发起人以其下属的大连橡胶塑料机械厂经营性资产出资,与大连冷冻机股份有限公司、大连冶金轴承集团公司、大连金州区锻压件厂和烟台未来自动装备有限公司(原烟台气动元件厂)共同发起设立大连冰山橡塑股份有限公司。
2001年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行人民币普通股3,850万股(其中包括国有股存量发行350万股)。
公司于2006年5月23日名称变更为大连橡胶塑料机械股份有限公司。
2016年6月8日,公司注册名称由“大连橡胶塑料机械股份有限公司”变更为“恒力石化股份有限公司”;英文名称由“DALIANRUBBER&PLASTICSMACHINERYCo.,Ltd”变更为“HENGLIPETROCHEMICALCO.,LTD.”;注册地址由“辽宁省大连市甘井子区营辉路18号”变更为“辽宁省大连市长兴岛临港工业区长松路298号OSBL项目-工务办公楼”;注册资本由“2,574,114,642元”变更为“2,825,686,942元”;经营范围由“生产纤维用聚酯和差别化化学纤维,销售本公司自产产品。
道路普通货物运输。
(公司最终的经营范围以主管部门核准的经营范围为准)”变更为“生产和销售化学纤维(不含化学危险品);货物进出口。
(依法须经批准的项目,经有关部门批准后方可开展经营活动)”。
公司证券简称将于2019年6月28日起由“恒力股份”变更为“恒力石化”