真兰仪表 - 301303.SZ

主营业务：公司的主营业务体系聚焦于燃气计量、水计量管理两大核心应用场景,积极适应能源转型发展的新形势,牢牢把握物联网及5G等新一代通信技术的发展趋势,融合移动互联、大数据、云计算、人工智能等现代信息技术及先进的物联网通信技术,在技术研发上不断创新,推动物联网、互联网技术及解决方案在燃气与水务等公共事业的应用。公司将专业打造智能计量仪表的数字化与智能化制造,积极推进智慧燃气及智慧水务的业务发展,致力于做行业整体解决方案供应商。在燃气计量领域,公司提供从民用到工商业的全系列膜式燃气表、智能燃气表、超声波燃气表及气体流量计(含超声波流量计)等全系列产品,搭配iGasLink智慧燃气云平台,实现燃气数据的精准计量、远程传输、智能分析和用气安全管理;在水计量领域,公司借助ZENNER百年品牌的优势,积极研发和推出各类智能水表、超声波水表等产品以及智慧水务数字管理系统,为水资源的有效应用提供精准计量和智能化、数字化的管理与决策支持。同时,公司逐步向能源计量新领域拓展,如在工业过程计量等方面开展技术研发和市场布局,致力于为新兴能源和工业领域提供专业的计量解决方案与技术革新

经营范围：一般项目:技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;仪器仪表制造;智能仪器仪表制造;金属结构制造;普通阀门和旋塞制造(不含特种设备制造);电机制造;电子元器件制造;塑料制品制造;五金产品制造;建筑装饰、水暖管道零件及其他建筑用金属制品制造;钢压延加工;工业自动控制系统装置制造;物联网设备制造;机械电气设备制造;水资源专用机械设备制造;泵及真空设备制造;仪器仪表销售;智能仪器仪表销售;金属结构销售;阀门和旋塞销售;安防设备销售;电子产品销售;工业自动控制系统装置销售;特种设备销售;塑料制品销售;泵及真空设备销售;直饮水设备销售;物联网设备销售;机械电气设备销售;五金产品零售;电子元器件批发;机械设备租赁;普通机械设备安装服务;物联网技术研发;智能水务系统开发;人工智能应用软件开发;安全系统监控服务;物联网应用服务;信息系统集成服务;软件开发;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);货物进出口;技术进出口。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:特种设备制造;建设工程施工。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)

上海真兰仪表科技股份有限公司成立于2011年,于2023年2月在深圳证券交易所创业板上市,股票名称“真兰仪表”,股票代码301303,是国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业和5G智能工厂。

公司及控股子公司拥有国家专利、计算机软件著作权、集成电路布图设计专有权等知识产权。

公司通过了国际知名的权威认证机构NMi(荷兰国家计量院)的EU质量体系认证、国家CNAS实验室认可以及ISO9001等各类管理体系认证。

公司主营业务为燃气和水计量仪表及配套产品的研发、制造和销售。

主要产品有民用与工商业膜式燃气表、智能燃气表、超声波燃气表;DN15-DN300口径各类智能水表、超声波水表;智能气体腰轮流量计&涡轮流量计、超声波流量计、智能流量控制器以及基于云计算的数字化信息综合解决方案等。

公司现已形成模具开发与生产、零部件制造、软件开发、智能模块研发与生产、计量仪表整机自动化装配的全产业链业务模式。

公司利用上海、北京、西安、杭州多地人才优势,均建立有研发中心,组建了“多位一体”的研发体系,拥有一支业务能力过硬的技术研发、市场营销和客户服务的团队。

做“计量行业的艺术家”是真兰仪表追求的核心理念。

公司秉承“细节铸就完美”的设计理念,传承德国制造严谨苛求的工匠精神,奉行“专注所以专业”的行为理念,长期以来始终如一地从事计量仪表产品的研发、制造与销售,致力于打造世界先进的计量仪表装备制造企业。

“以品德定取舍,以能力定岗位,以贡献定薪酬”是我们的人才价值观,我们崇尚“予人玫瑰,手有余香”的互帮互助,推崇“业精于勤而荒于嬉”的事业态度。

我们敬业工作,孜孜以求,一起领悟“吃亏是福”的人生哲理。

我们鼓励创新,追求效率,共同展现“我们不是最杰出的,但是最用心的”工作风采,使之作为每一位真兰人的座右铭。

为您所想,为您所用,我们随时伴您左右。

（一）公司主营业务公司成立于2011年,是国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业和工信部核定5G工厂。

截至本报告日,公司及控股子公司合计拥有超过800项国家专利、计算机软件著作权及集成电路布图设计专有权等知识产权。

公司的燃气表、流量计等多项产品通过了国际知名权威认证机构NMi（荷兰国家计量院）的EU质量体系认证,燃气表、水表及流量计产品均获得国家CNAS实验室认可。

公司核心主营业务为燃气和水计量仪表及配套产品的研发、制造与销售,同时提供基于云计算的数字化能源管理综合解决方案,产品广泛应用于城镇燃气、城市水务等公用事业计量与智能化管理领域。

公司核心产品体系丰富,涵盖燃气表、水表、流量计三大核心品类,其中燃气表包含民用到工商业全系列膜式燃气表、智能燃气表、超声波燃气表,适配NB-IoT、4GCat.1、LoRaWAN等物联网通信技术。

2025年,公司紧跟能源管理智能化、数字化的国家政策导向与行业发展趋势,依托在燃气计量、智能控制领域多年积淀的技术与经验,深度融合德国ZENNER百年计量品牌优势,已构建起以燃气与水计量仪表、流量计、智能控制终端为硬件核心,以智慧能源管理平台为服务支撑的一体化业务体系,围绕公共事业能源管理核心需求持续创新,不断开拓能源计量与管理应用场景,为客户提供高可靠性、高智能化的产品及全维度能源管理整体解决方案。

公司主营业务聚焦燃气计量、水计量管理两大核心场景,紧扣能源转型发展新形势,把握物联网、5G等新一代信息技术发展机遇,融合移动互联、大数据、云计算、人工智能等现代信息技术,持续加大技术研发创新力度,推动物联网与互联网技术及解决方案在燃气、水务等公共事业领域的深度应用,深耕智能计量仪表的数字化与智能化制造,全力推进智慧燃气、智慧水务业务规模化发展,致力于成为国内领先的能源计量行业整体解决方案供应商。

在燃气计量领域,公司可提供从民用到工商业用的全系列燃气计量产品,搭配自主研发的iGasLink智慧燃气云平台,实现燃气数据精准计量、远程传输、智能分析及用气全流程安全管理；在水计量领域,借力ZENNER品牌优势,已研发推出多品类智能水表、超声波水表等产品,并搭建智慧水务数字管理系统,为水资源高效利用提供精准计量依据与智能化、数字化的管理决策支持。

同时,公司稳步向能源计量新领域拓展,重点在工业过程计量领域开展技术研发与市场布局,持续推进产品与技术革新,致力为新兴能源及工业领域提供专业、定制化的计量解决方案。

报告期内,公司所从事的主要业务、主要产品及用途、经营模式未发生重大变化。

（二）公司主要产品及功能1.仪表产品公司仪表产品体系完善、品类丰富,聚焦燃气与水两大能源计量核心领域,覆盖民用、工商业全应用场景,是国内能源计量仪表领域的核心产品矩阵。

民用表系列含膜式燃气表、智能燃气表、超声波燃气表及智能水表、超声波水表等,适配NB-IoT、4GCat.1、LoRaWAN、无磁传感等主流技术,具备精准计量、远程抄表、异常报警、低功耗等特性,贴合居民日常能源计量与运营商智能化管理需求；工商业表系列涵盖大口径超声波燃气表、智能气体腰轮流量计、涡轮流量计及大口径超声波水表等,针对大流量、多工况场景设计,拥有高耐压、高稳定性、高精度优势,支持实时数据传输、工况监测与智能化管控,满足工业生产、商业运营的专业计量需求。

全系列仪表产品融合物联网、大数据等现代信息技术,可与公司自主研发的iGasLink智慧燃气云平台、智慧水务数字管理系统无缝对接,实现从硬件计量到数据采集、智能分析、安全监控的一体化衔接,同时依托德国ZENNER百年品牌技术积淀与公司全产业链制造优势,产品兼具高可靠性、高智能化与强适配性,可充分满足燃气、水务运营商及各类客户的精准计量与数字化管理需求。

（1）民用表系列民用表系列聚焦居民日常生活能源计量需求,覆盖燃气、水务两大核心场景,产品兼具高精度、高智能化、高适配性特点,是公司民用计量领域的核心产品矩阵。

民用燃气表包含膜式燃气表、智能燃气表、超声波燃气表等全品类,适配NB-IoT、4GCat.1、LoRaWAN等主流物联网通信技术,支持远程抄表、用气量查询等功能,可直接对接燃气运营商管理平台,同时部分产品新增燃气泄漏预警、压力监测功能,契合城市生命线安全工程要求；民用水表依托德国ZENNER品牌优势,推出智能水表、超声波水表等品类,支持远传数据采集、用水漏损分析,适配居民小区、村镇供水等民用水务计量场景,安装便捷且运维成本低。

（2）工商业表系列工商业表系列针对工商业场景大流量、高负荷、多工况的能源计量需求设计,产品覆盖燃气、流体流量计量领域,具备高耐压、高稳定性、高精度的技术特点,适配各类工业生产、商业运营的计量与管理需求。

工商业燃气计量产品包含工商业超声波燃气表、气体超声波流量计、腰轮流量计、涡轮流量计等,可满足不同压力等级、流量范围的燃气计量需求,支持NB-IoT、4GCat.1等方式远程传输、累计流量统计、工况参数监测,适配工厂、商场、园区、管网等工商业燃气使用场景；同时配套工业级流量控制终端,实现燃气使用的智能化管控。

针对工商业水务计量应用,公司推出大口径超声波水表、电磁流量计、卫生式电磁流量计等,适配工商业大用水量场景的精准计量与漏损管控,可对接企业能源管理系统,为工商业客户提供一体化的流量计量解决方案。

2.汽车零部件产品汽车零部件产品是公司基于全产业链制造能力拓展的新兴产品,聚焦新能源汽车领域,主打轻量化、定制化外饰件,是公司布局的新增长曲线。

公司通过精密模具、株洲德科、钰鑫辉、鲲彤智能等专业子公司,依托在精密机械加工、模具开发、自动化装配、多色注塑等领域的技术积淀,围绕长三角、长株潭等汽车产业集群区域,布局汽车内外饰注塑、精密冲压焊接、精密加工及表面喷涂等业务。

产品主要涵盖新能源汽车保险杠、扰流板、车灯多色注塑件以及车身精密冲压钣金件等关键外饰零部件,产品具备尺寸精度高、结构强度优、外观质感佳等特点,可根据下游主机厂、一级供应商的需求进行定制化研发生产。

目前产品已批量进入主流新能源汽车品牌供应链,重点配套长三角、长株潭等新能源汽车产业带客户,已建成区域生产基地与全自动化生产线,保障产品高效交付与质量稳定性。

3.其他产品除了上述产品外,为了适配相关主营业务发展,公司还开发了其他产品,主要包含计量仪表配套核心零部件、核心组件、智能控制终端及智慧能源管理平台等产品,这些是公司一体化能源计量解决方案的重要组成部分,与前序硬件产品形成协同,实现“硬件+软件+服务”的全链条覆盖。

配套零部件涵盖物联网通信模块（PCBA）、智能流量控制器、核心计量组织、仪表注塑件、金属件及零部件模具设计与加工等,均为公司自主研发生产,以保障核心硬件产品的品质与性能稳定性,同时部分零部件对外供应,形成独立的产品营收；智能控制终端包含燃气表智能控制器、水表智能控制终端、工业流量调节终端等,实现计量设备的智能化操控与工况监测；智慧能源管理平台包含iGasLink智慧燃气云平台、智慧水务数字管理系统,融合大数据、云计算、人工智能等技术,可实现计量数据的集中采集、智能分析、可视化管理、漏损预警、安全监控等功能,为燃气、水务运营商及工商业客户提供能源计量与管理的整体数字化解决方案。

（1）软件及智慧燃气云服务真兰iGasLink智慧燃气云平台基于“云-管-端”的信息服务架构设计,采用各类物联网技术,实现燃气终端设备通过专用网络与移动通信运营商网络进行智能化的连接,将燃气应用及各类信息存储在“云”上,让用户可通过智能移动终端、计算机、ATM机等渠道以及各种线上支付工具,实现消费的自助化、便捷化服务,从而达到燃气终端设备的物联网化,极大地提升了燃气公司的运营管理及服务水平。

（2）智慧水务整体解决方案公司智慧水务业务依托物联网、云计算、大数据等技术,持续构建从设备智能感知到智慧应用展示的全流程一体化解决方案,覆盖水务采集计量、生产调度、管网监测、营收服务与决策分析等全核心业务领域。

核心产品包含采集营收、DMA漏控、GIS平台、巡线系统等多个平台,聚焦水务行业漏损高、运维低效等痛点,实现用水数据及时采集、管网漏损智能监测、设备全生命周期管理、供水调度智能化等核心功能,打造“数据采集-智能诊断-精准调度”业务闭环。

同时提供定制化解决方案设计、系统实施、7*24小时售后、二次开发等全流程交付服务。

该业务凭借深厚的技术积淀,已服务多家行业标杆客户,助力水务企业数字化转型,实现降本增效与服务质量提升。

（三）公司经营模式1.研发模式2025年,公司持续深化“以自主研发为核心、多中心协同发展”的研发模式,以市场需求和行业技术趋势为导向,构建起覆盖计量核心技术、物联网通信、数字化平台的全维度研发体系。

公司以上海为核心研发总部,联动北京、西安、杭州三大研发中心形成专业化分工,上海总部聚焦燃气和水计量仪表的整机研发与系统集成,北京研发中心主攻超声波量测技术核心算法与关键技术研发,西安研发中心深耕物联网通信与大数据技术,杭州研发中心专注气体超声波流量计的研发,四大研发中心以总部为核心,多地协同研发,数据互通、成果共享,提升公司整体研发能力与效率。

研发流程上引入PLM产品生命周期管理系统,推行项目经理负责制,从需求调研、方案设计、样品试制到产品测试、量产落地全流程标准化管控,确保研发成果贴合市场与生产实际。

同时,公司保持高比例研发投入,重点围绕物联网、5G、超声波计量等前沿技术开展攻关,针对工业过程计量、新能源计量等新领域开展联合研发。

2.销售模式公司依托专业化销售团队与多元化渠道布局,实现核心市场巩固与新兴市场突破。

公司实行以“技术驱动”的大营销策略,将区域分为内销与外销。

销售模式以直销为主,经销为辅。

内销方面,设立专业营销中心,按区域划分华东、华北、华南等销售片区,推行“技术+销售”的复合型服务模式,为客户配备专属产品经理与技术支持人员,从产品选型、方案设计到安装调试、售后运维提供全流程一站式服务。

内销以直销模式为主,战略发展华润燃气、昆仑能源、中国燃气、港华燃气、新奥能源等国内五大燃气集团业务,重点拓展深圳燃气（601139.SH）、中油燃气（00603.HK）、滨海投资（02886.HK）等大型跨区域燃气集团以及各省市核心燃气、水务运营商,通过参与集采招标、签订年度框架协议建立长期稳定的合作关系,同时通过与核心客户成立合资公司等方式深化客户黏性。

外销方面,由国贸中心统一负责,外销业务采用直销与经销相结合的模式,重点深耕“一带一路”沿线市场,针对不同国家和地区的计量标准、市场需求进行产品研发与认证。

3.生产模式2025年,公司延续并升级“以销定产为核心、全产业链制造为支撑、智能化生产为驱动、多基地专业化布局”的生产模式,实现生产效率、产品质量与产能布局的全方位优化。

核心遵循以销定产原则,销售中心根据订单签订情况、市场需求预测及客户备货计划,制定月度、季度生产计划,生产运营管理中心结合各生产基地的产能、设备状况进行产能分配,确保生产计划与市场需求高度匹配,降低库存,提升资金周转效率。

公司拥有模具开发、塑料件注塑、电子元器件贴装（SMT）、精密机械加工、整机自动化装配的全产业链制造能力,核心零部件如计量机芯、智能控制器模块、表壳与注塑件等均实现自主生产,使产品质量与生产周期得到有效把控,综合成本得到有效控制。

生产过程中全面深化智能制造与精益生产,引入MES生产执行系统、SCADA数据采集与监控系统,实现生产流程的数字化、可视化管控,从原材料入厂、零部件加工到整机装配、成品检测,每一道工序均实现数据实时采集、质量全程追溯；同时投用全自动化装配生产线、AGV智能搬运机器人、高精度检测设备等,大幅提升生产自动化水平与规模化制造的产品良率。

4.采购模式2025年,公司围绕生产经营需求搭建高效、稳定、优化的供应链体系,保障原材料及零部件的稳定供应与品质把控。

公司设立供应链管理中心和招标中心,建立标准化的采购管理制度,从供应商准入、评估、合作到考核全流程规范化管控,制定严格的合格供应商名录,对供应商的生产能力、产品质量、交付效率、售后服务等进行多维度综合评估,定期开展供应商考核,淘汰不合格供应商,优化供应链结构。

采购方式上以按需采购为核心,生产运营管理中心根据生产计划制定原材料及零部件采购计划,供应链管理中心结合库存水平、采购周期、市场价格波动等因素,合理安排采购批次与数量,实现采购与生产的精准匹配,既保障生产连续性,又有效控制库存水平,降低资金占用成本。

同时,公司与核心外协供应商建立长期战略合作伙伴关系,签订年度采购框架协议,实现规模化采购,有效降低采购成本；针对芯片、电子元器件等关键原材料,建立多供应商供货体系,避免单一供应商依赖带来的供应风险,保障供应链稳定性。

此外,公司建立了较为完善的原材料质量检验体系,所有生产采购物资入厂前均需经过严格的检验检测,检验合格后方可入库使用,确保原材料品质符合生产要求,从供应链前端保障公司产品的整体质量。

（四）产品市场定位公司在能源计量仪表领域稳居行业第一梯队,是国内燃气计量仪表领域的核心领军企业之一,产品市场地位突出且品牌影响力持续提升。

在核心的燃气表赛道,公司位居行业前列,民用及工商业全系列燃气表产品深度覆盖国内市场,深度绑定国内大型燃气运营商及各地核心燃气运营商,膜式燃气表、智能燃气表及流量计的市场占有率位居行业前列,是国内燃气行业智能化升级的核心配套企业。

超声波燃气表所用核心超声波计量模组经过多年自主研发与验证,实现国产替代,成功入围并大批量供货上海燃气、华润燃气、昆仑能源、新奥能源、深圳燃气、滨海投资等大型燃气运营商。

在水表领域,公司依托2024年战略布局实现跨越式发展,借助德国ZENNER百年品牌优势与自身技术积淀,加速市场拓展,快速切入国内水务计量市场,智能远传水表产品已进入多地水务集团集采体系,成为国内水务计量智能化改造的重要供应商。

海外市场方面,公司产品通过多项国际权威认证,远销全球60余个国家和地区,重点渗透“一带一路”沿线市场,在海外燃气化改造项目中占据重要市场份额,是国内燃气表企业中海外布局最完善、出口规模位居前列的企业之一。

同时,公司在超声波计量、物联网远传计量等核心技术领域的产品竞争力具有较强优势,流量计、智能控制终端等配套产品与主计量仪表形成协同,为燃气、水务运营商提供一体化解决方案,依托公司产品具备的“宽量程、高精度”等技术优势,在行业内树立了较好的产品形象,公司品牌在公用事业计量领域的知名度与美誉度持续提升,成为国内能源计量仪表领域兼具技术实力与市场规模的标杆企业。

（五）业绩驱动因素1.行业层面：政策与技术双轮驱动,行业发展红利持续释放2025年,能源计量仪表行业迎来政策与技术双重发展机遇,行业整体处于持续升级与扩容阶段。

国家先后出台《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》《计量发展规划（2025—2035年）》等重磅政策,明确推动高端计量器具国产替代,将智能燃气表、水表等纳入设备更新重点,中央财政通过贴息贷款、税收抵扣等方式降低采购成本,此外,城镇燃气管道老化更新、城市生命线安全工程、智慧水务建设等国家级项目落地,带动存量表具替换与智能表增量需求集中释放。

行业技术层面,物联网、4G/5G、人工智能等技术与计量仪表深度融合,超声波计量、NB-IoT远传等技术成为主流,行业智能化、数字化升级趋势显著,为具备技术研发能力的头部企业创造了广阔的发展空间。

2.市场层面：内外市场增长稳定,新场景新需求打开增长空间国内市场上,燃气计量领域存量老旧表具替换需求仍较为旺盛,智能燃气表、超声波燃气表渗透率持续提升,水务计量领域因供水管网漏损率控制政策推动,智能水表市场规模持续提升,公司凭借燃气表行业第一梯队地位及水表业务快速布局,深度切入运营商集采体系,核心产品订单量稳步增长。

海外市场方面,“一带一路”沿线国家对计量仪表需求保持平稳,销售网络覆盖全球使用管道燃气的国家和地区。

同时,市场需求向“产品+解决方案”一体化升级,燃气、水务运营商对智能化、数字化的整体能源管理需求提升,为公司拓展高附加值业务创造了新的市场机会。

3.管理运营层面：全流程智能化管控,运营效率与资源配置能力双提升2025年,公司持续深化管理运营的数字化、智能化升级,依托全流程管控体系实现运营效率与资源配置能力的双重提升。

生产端以“以销定产”为核心,引入各种生产控制系统,实现生产过程实时监控、产品质量全程追溯,同时全流程投用自动化生产线、AGV智能搬运机器人等设备,大幅提升生产自动化水平,降低单位生产成本。

供应链端建立标准化采购管理体系,通过合格供应商名录实现全维度考核,核心零部件自主生产与通用零部件外协采购相结合,同时建立多供应商供货体系,保障供应链稳定的同时实现规模化采购成本控制。

研发与销售端推行专业化分工与协同管理,四大研发中心按领域分工并实现多地研发联动；销售端采用内销外销双线运营,配备“技术+销售”复合型团队,为客户提供全流程一站式服务,使研发转化效率与客户服务效率有效提升,整体运营管理的精细化、智能化水平显著提高。

4.自身优势层面：技术、产业链、品牌多维优势凸显,核心竞争力持续强化公司凭借技术、全产业链、品牌等多维核心优势,在行业竞争中占据主动地位,成为业绩稳步增长的核心支撑。

技术层面,公司作为国家级专精特新“小巨人”企业,持续高比例投入研发,在超声波计量、物联网远传等核心技术领域及燃气和水计量主流产品研发形成深厚积淀,新增多项专利及软件著作权,产品技术指标赶超或引领行业升级需求。

产业链层面,公司拥有模具设计制造、智能模块生产、零部件制造、整机装配的全产业链制造能力,关键零部件自主生产,有效把控产品质量、生产周期与成本,毛利率保持行业较高水平。

品牌层面,依托德国ZENNER百年计量品牌优势,结合自身在国内市场的多年深耕,公司在燃气、水务计量领域的知名度与美誉度持续提升,为订单持续落地提供坚实保障。

此外,公司“燃气+水务”双核心业务布局成型,汽车零部件等新增业务产业化落地,形成多业务协同发展格局,进一步强化了综合竞争力与抗风险能力。

2011年11月29日,上海华通企业集团有限公司(以下简称“上海华通集团”)和自然人李诗华、任海军、郑宏、蔡燕、徐荣华、王文军以现金出资成立上海华通实业有限公司(以下简称“华通有限”),注册资本500万元。

2012年12月24日,华通有限以截止2012年11月30日经审计的净资产1,201.11万元折合股本1,200万元,整体变更为股份有限公司。

2019年6月28日,股份公司召开股东大会,决议将公司注册资本增加到20,800万元,由原股东同比例认缴,本次增资于2020年9月18日到位。

2020年10月6日,经股东大会决议,股份公司注册资本由20,800万元增加到21,900万元。

新增资本一部分由上海胜勃企业管理咨询合伙企业(有限合伙)等四家由发行人员工设立的有限合伙企业出资;同时,真诺上海为保持股权平衡,由其自身及其部分员工进行增资。

本次增资价格为6.39元/股,对应股份公司的投后估值为13.99亿元,对应2019年PE(按扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润计算)为10.50倍。