凯龙高科 - 300912.SZ

主营业务：发动机尾气后处理系统和汽车热管理系统的研发、生产及销售

经营范围：船舶、机动车尾气净化装置、汽车零部件的研发、生产、销售、技术咨询、技术转让、技术服务;通用机械的技术开发、技术服务及销售;普通货运;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部批准后方可开展经营活动)

凯龙高科技股份有限公司成立于2001年,是集研发、生产、销售和售后服务为一体的国家高新技术企业,国家企业技术中心,中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认可的实验中心,国家博士后科研工作站。

公司主营发动机尾气后处理系统,是行业内少数拥有全产业链能力的公司,在此基础上衍生开发了碳化硅载体、催化剂、尿素供给模块、商用车热管理、汽车检验检测等业务,可广泛应用于汽车、船舶、农业机械、工程机械、发电机组等动力装置尾气污染治理及工业污染治理。

目前公司已与潍柴、上汽集团、中国一汽、中国重汽、玉柴、锡柴、全柴、洛拖、雷沃、常柴等众多道路、非道路客户建立了良好的合作关系。

公司曾获得中国机械工业科学技术奖一等奖(2项)、中国汽车工业科学技术进步一等奖,上海市科学技术奖技术发明奖一等奖、中国驰名商标等多项荣誉。

凯龙高科不断寻求产品和技术的创新,在实现公司新的跨越式发展的同时,为国家和社会的生态文明建设作出更大贡献!

自成立以来,公司持续深耕汽车环保装备和智能制造领域,主营大气污染治理环保装备的研发、生产与销售,在此基础上开发了数据中心发电机组静音系统、新能源汽车热管理系统、第三方检验检测服务等。

此外,公司围绕“十五五”规划,布局具身智能业务,聚焦人形机器人系列检测设备的研发、生产、销售与具身智能机器人在环保、教育服务等领域的场景应用。

（一）公司各板块主要产品介绍1、大气污染治理板块公司发动机尾气后处理领域,拥有多种符合国家排放标准的产品,广泛应用于道路车辆、非道路移动机械、固定式动力装置、船舶等领域的尾气处理。

公司尾气后处理系统系列产品,已批量供货给中国一汽、潍柴、上汽集团、福田汽车、庆铃五十铃、东风汽车等国内知名主机厂。

公司的碳化硅载体、堇青石载体、催化剂、尿素供给模块等,已批量供货给上汽集团、中国一汽、东风股份、福田汽车、潍柴、全柴动力、庆铃五十铃等整车与发动机企业。

2、热管理板块公司新能源汽车热管理系统已供货给中国重汽、山东凯马、南京创源动力、潍柴新能源等新能源商用车客户。

高压液体加热器已获得一汽解放、庆铃五十铃等客户的定点,并通过大众质量体系审核。

3、数据中心发电机组静音系统板块数据中心核心备用电源的柴油发电机组,需配套发电机组静音系统。

公司利用原有资源及多年的技术底蕴,开发了数据中心发电机组集装箱式静音系统,该产品以静音为核心,整合消声、减震、尾气处理等多种技术,是保障数据中心应急供电稳定、合规、低干扰的关键配套设施。

报告期内产品已实现小批量供货。

4、检验检测板块公司子公司江苏欧瑞森致力于提供一站式第三方检测服务,已取得CMA和CNAS认证资质,业务主要为新能源汽车整车试验检测、台架试验检测、汽车零部件检测及相关检测技术服务。

报告期内,江苏欧瑞森检测类别扩项16个,目前累计服务客户400多家。

报告期内,江苏欧瑞森积极布局人形机器人检测新赛道：（1）2025年4月,与无锡市检验检测认证研究院、华中科技大学无锡研究院共建“人形机器人联合检测创新中心”（2）2025年5月,参与起草《人形机器人灵巧手技术规范》等行业标准,为灵巧手的检测业务提供支撑；（3）2025年7月,与无锡市锡港沪灵巧机器人有限公司共同成立“人形机器人灵巧智能检测技术联合实验室”（4）2025年,先后获准加入国家新能源汽车零部件计量测试联盟及人形机器人领跑者联盟。

报告期内,欧瑞森人形机器人检测业务尚处于市场开拓阶段,尚未取得正式订单。

欧瑞森多次参加行业展会,与国内多家人形机器人整机、零部件及灵巧手企业建立友好关系,为今后具身智能机器人的检测业务储备资源。

5、具身智能机器人业务板块公司围绕“十五五”规划,布局具身智能相关业务,聚焦人形机器人系列检测设备的研发、生产、销售与具身智能机器人在环保、教育服务等领域的场景应用。

（1）布局人形机器人全系列检测设备人形机器人正从技术演示迈向规模化落地的关键阶段,标准体系的建设与检测验证的先行已成为产业健康发展的核心驱动力。

报告期内,公司瞄准人形机器人行业标准和检测设备,联合上海人工智能研究院、无锡市锡港沪灵巧智能机器人有限公司等机构制定了《人形机器人灵巧手技术规范》等标准,推出了“灵巧手操作力动态检测”、“灵巧手灵巧性与运动角度检测”等智能检测设备并举行了首发仪式,获得央视《经济半小时》专题报道。

灵巧手操作力智能检测设备灵巧手灵巧性与运动角度智能检测设备公司全系列人形机器人检测设备,主要面向人形机器人整机厂、零部件企业及第三方检测认证机构。

该系列设备也可作为研发与教育产品提供给各类学校及科研机构,目前已获得部分订单,实现少量收入,占公司2025年度营业收入的比例较低,预计短期内不会对公司业绩产生重大影响。

（2）具身智能机器人场景应用报告期内,公司成立了无锡市凯奇具身智能机器人科技有限公司,聚焦人形机器人场景应用的二次开发,推出了“惠灵嘉”系列产品,着重在“AI+环保”、“AI+教育服务”等多个场景中应用。

①AI+环保针对机动车排放检测长期依赖人工、存在效率低、测不准、测不全、健康风险高及数据造假等行业痛点,公司联合中国环境科学研究院,共同研发城市路检卡口高排放柴油车识别与监管机器人,实现从目标筛查、身份识别、检测指引到结果告知的全流程自动化,提升监管效能。

该项目于2026年3月获得“京津冀环境综合治理国家科技重大专项”,是国内具身智能领域首个获得国家科技重大专项支持的项目。

②AI+教育服务在教育领域进行系统布局,为学校提供实训场景、少年宫科技体验中心、配套教具与课程开发支持。

目前已和无锡市少年宫、惠山区教育局、钱桥街道、江苏省无锡技师学院等机构建立合作,通过共建智能教室、实训中心与开展系列校园活动等方式,推动“惠灵嘉”机器人融入教学场景,初步构建了覆盖多类教育单位的产学研合作网络。

公司在具身智能领域六项发明专利获得受理,其中：具身智能行业目前仍处于早期发展阶段,技术路径、商业模式与市场需求尚在持续演进与探索过程中。

公司在相关领域的布局属于前瞻性投入,相关业务收入规模和占比相对较低,未来实际发展进度、商业化成果及对整体经营的影响均存在不确定性。

敬请广大投资者注意行业技术迭代、市场竞争、商业化进程不及预期等潜在风险,理性判断,审慎决策。

零部件销售模式公司采取以自主品牌经营为主、OEM为辅的经营模式。

报告期内,公司的产品主要为发动机厂商和整车厂商进行配套,以及用于后市场的尾气治理改造。

公司的下游客户发动机厂商和整车厂商主要采取零库存管理模式,公司的生产主要根据客户的订单计划进行排产。

公司为满足客户需要,必须根据客户需求量提供安全库存保障。

自主品牌：后处理产品制造企业自创发动机尾气污染治理装备品牌,具有独立完整的研发、生产、销售体系,根据市场需求自主研发、生产、销售自主品牌的发动机尾气污染治理装备。

企业进行技术开发、产品设计、生产制造、销售,拥有自主品牌,占据价值链的全部环节,可以获取产品实现的大部分利润。

OEM：部分催化消声器等封装产品的设计、工艺、结构由品牌商提供,生产厂根据品牌商提供的图样、技术文件和订单进行产品封装生产,产品以其品牌出售,即“代工生产”。

公司接受品牌商的委托,为其封装生产相关产品后直接销售给品牌商。

1、概述2025年度实现营业总收入59,235.98万元,较上一年度同比增长2.42%。

报告期内,公司重点开展了以下工作：（1）在传统核心业务领域,公司紧密围绕国七排放标准全面升级的确定性趋势,储备了国七排放和非道路国五的技术。

（2）公司积极向新能源热管理系统、数据中心发电机组静音系统、检验检测等领域进行拓展,新能源汽车热管理系统已供货给中国重汽、山东凯马、南京创源动力、潍柴新能源等新能源客户。

高压液体加热器已获得一汽解放、庆铃五十铃等客户的定点,并通过大众质量体系审核。

数据中心发电机组静音系统产品,并实现小批量供货。

（3）公司瞄准人形机器人行业标准和检测设备,联合上海人工智能研究院、无锡市锡港沪灵巧智能机器人有限公司等机构制定了《人形机器人灵巧手技术规范》等标准,推出了“灵巧手操作力动态检测”、“灵巧手灵巧性与运动角度检测”等智能检测设备并举行了首发仪式,获得央视《经济半小时》专题报道。

公司成立无锡市凯奇具身智能机器人科技有限公司,聚焦人形机器人场景应用的二次开发,推出了“惠灵嘉”系列产品,着重在“AI+环保”、“AI+教育服务”等多个场景中拓展业务。

其中,城市路检卡口高排放柴油车识别与监管机器人项目于2026年3月获得“京津冀环境综合治理国家科技重大专项”,是国内具身智能领域首个获得国家科技重大专项支持的项目。

为强化战略协同,公司对整机企业湖北启灵机器人有限公司、灵巧手企业无锡灵掌机器人科技有限公司进行了战略投资。

（4）外贸业务,在俄语区获得突破,破冰船项目已完成验收,尿素喷射系统与当地知名整车厂配套。

其他地区业务稳步推进。

（5）公司已披露通过发行股份及支付现金的方式收购金旺达（AKD）70%股权的预案,将在相关工作完成后按照相关法律法规的规定履行审议程序与信息披露义务。

凯龙有限成立于2001年12月12日,由3名自然人股东沈培龙、臧志成、蒋建明出资设立,注册资本150万元。

其中,沈培龙、蒋建明分别以货币形式出资50万元;臧志成出资额为50万元,其中以货币形式出资25万元、以“水暖型尾气节能热交换器”非专利技术作价出资25万元。

凯龙有限于2001年12月12日在江苏省无锡工商行政管理局办理了工商注册登记,领取了《企业法人营业执照》。

公司是由凯龙有限整体变更设立的股份有限公司。

以凯龙有限全体股东作为发起人,以经瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)审计的凯龙有限截至2013年10月31日的净资产值96,281,246.67元为基础,按照1:0.6751的比例折合股本6,500万股,每股面值为1元,剩余31,281,246.67元计入资本公积。

公司于2014年2月28日在江苏省无锡工商行政管理局办理了工商注册登记,领取了《企业法人营业执照》。

1、2017年3月,股权转让因无锡力创与无锡力合投资管理咨询有限公司签订的《委托管理协议》(含无锡力创所持本公司130万股股权的管理)于2017年2月到期,经无锡力创2016年第二次股东会决议批准,2017年3月,无锡力创分别与无锡清创、协力通签署了《股份转让协议》,无锡力创分别将其持有的凯龙高科65万股、65万股股份以人民币500万元、500万元的价格转让给无锡清创和协力通。

本次股份转让价格为每股7.69元,本价格是按照凯龙高科2016年预计净利润2,600万元、市盈率22倍确定。

本次股份转让完成后,无锡力创不再持有公司股份,协力通、无锡清创成为公司新股东。

2017年4月5日,公司办理完本次股权转让的工商变更登记手续。

2、2018年9月,增资扩股截至2017年12月31日,公司资产负债率(母公司)为71.55%,处于较高水平。

为筹集发展资金,改善公司的资产负债结构,减轻财务负担、增强资本实力,经凯龙高科2018年第二次临时股东大会审议通过,新联科、吉林融发、安徽安华、常州清创、苏州敦行、深圳晟大、无锡清创、无锡清科分别以19.88元/股的价格分别认购公司新增股份201.20万股、166.00万股、150.90万股、75.45万股、50.31万股、50.31万股、40.25万股、15.10万股。

本次增资后,公司注册资本变更为8,296.19万元。

本次增资价格是根据公司2017年度经审计调整前的归属母公司所有者的净利润7,300.81万元、增资前总股本7,546.67万股、市盈率20.55倍确定。

对应投前公司估值为15亿元。

天健会计师事务所(特殊普通合伙)对本次增资进行了验证,并于2018年9月28日出具了天健验字天健验[2018]6-23号《验资报告》。

公司于2018年9月28日完成了本次增资的工商变更登记。

3、2018年10月,第二次增资扩股为进一步筹集发展资金,改善公司的资产负债结构,经凯龙高科2018年第三次临时股东大会审议通过,常州厚生以19.88元/股的价格认购公司新增股份100.61万股。

本次增资后,公司注册资本变更为8,396.80万元。

本次增资价格是按照公司2018年9月增资价格确定。

天健会计师事务所(特殊普通合伙)对本次增资进行了验证,并于2018年10月25日出具了天健验字[2018]6-24号《验资报告》。

公司于2018年10月25日完成了本次增资的工商变更登记。

4、2018年12月,第二次股权转让公司2014年6月增资时,公司、公司控股股东臧志成与新麟二期签订含对赌条款的《增资扩股补充协议》,2018年6月因公司自证监会撤回首次公开发行股票申请文件而触发对赌条款。

经友好协商,2018年12月,公司控股股东臧志成与新麟二期签署协议,约定臧志成需要向新麟二期支付总价37,861,581元回购股份款。

2018年12月24日,新麟二期与无锡金控签订《股份转让协议》,约定新麟二期将其持有的凯龙高科150.93万股股份按照每股19.88元的价格转让给无锡金控(共计30,004,884元),由臧志成另外以现金7,856,697元补足差额。

为筹集履约资金,同日,臧志成与无锡金控签订《股份转让协议》,约定臧志成将其持有的凯龙高科50万股股份按照每股16.30元的价格转让给无锡金控。

本次新麟二期转让所持公司股份的价格为每股19.88元,该转让价格是根据公司2018年9月增资价格确定的。

鉴于臧志成为公司的实际控制人,其转让给无锡金控的50万股股份在凯龙高科发行上市后的锁定期为36个月。

因此,本次股份转让价格是按照上述每股19.88元的0.82倍确定。

考虑上述转让股份的流动性不同,本次股份转让价格存在差异具有合理性。

公司于2018年12月28日在无锡市股权登记托管中心办理了上述股份过户手续。