迪森股份 - 300335.SZ

主营业务：新能源及清洁能源应用装备(B端装备)、清洁能源投资及运营(B端运营)及智能舒适家居制造及服务(C端产品与服务)。

经营范围：热力生产和供应;生物质能技术服务;生物质成型燃料销售;余热余压余气利用技术研发;节能管理服务;能量回收系统研发;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;通用设备制造(不含特种设备制造);炼油、化工生产专用设备制造;机械设备销售;机械设备租赁;企业管理咨询;企业管理;园区管理服务;非居住房地产租赁;生物质燃气生产和供应;货物进出口;技术进出口;供电业务。

广州迪森热能技术股份有限公司(简称“迪森”)创立于1993年,通过布局新能源投资及运营、能源应用装备、智能舒适家居、工业物联网运营及服务等领域,打通全产业链,致力于成为领先的清洁能源综合服务商。

主要利用生物质、天然气等清洁能源为工业及商业用户提供热、冷、电等系列服务,并利用互联网、大数据、云计算等手段打造工业物联网智慧能源管理平台,为广大清洁能源运用客户提供增值服务。

同时以“小松鼠”燃气壁挂炉为核心,为广大家庭用户提供冷、暖、风、水、智等产品及智能舒适家居系统解决方案。

经过20多年的创新发展,迪森已成为清洁能源装备与服务领先企业,公司生物质能源技术获得国家科学技术进步二等奖,是国家创新型企业、高新技术企业、广东省循环经济试点单位、广东省资源综合利用龙头企业和广东省知识产权示范企业。

迪森于2012年7月在深圳证券交易所创业板成功上市(股票简称:迪森股份,股票代码300335。

1、报告期内公司的主要业务及产品公司始终围绕“清洁能源综合服务商”的战略定位,致力于清洁能源相关产品与服务领域,主要业务覆盖三大领域：清洁能源应用装备（B端装备）、清洁能源投资及运营（B端运营）及智能舒适家居制造及服务（C端产品与服务）。

报告期内,公司主营业务未发生重大变化。

（1）清洁能源应用装备（B端装备）公司专注于清洁能源应用装备的研发与制造,秉持“以销定产”的经营理念,紧密对接市场需求,为客户提供涵盖热力、蒸汽、采暖等场景的多元化能源装备综合解决方案,构建了从产品设计、机械加工、整机装配到售后服务的全流程保障体系,致力于打造清洁低碳的绿色服务体系。

公司产品矩阵丰富,主要包括电锅炉、余热锅炉、生物质锅炉、商用锅炉、天然气锅炉、热水锅炉及工业热泵等,可广泛适应多行业应用场景,满足市场的多元化需求。

在生产制造方面,公司全面推行智能制造工艺,配备机器人焊接生产线,集成数字化下料、自动化焊接、标准化装配与数控精加工等先进技术,持续提升生产效率与产品品质。

在持续深化的“双碳”目标与能源结构转型背景下,锅炉行业正经历从单一供热设备向高效、清洁、智能综合能源系统的范式转变。

公司基于深厚的技术积淀,拥有省市两级技术中心及热能工程技术研发中心,并主编《燃气采暖热水炉》《电加热锅炉系统经济运行》《电加热锅炉技术条件》等多项国家与行业标准,始终积极参与行业技术演进与政策衔接,致力于推动热能系统向更低排放、更高能效、更优协同的方向发展。

面对日益趋严的环保政策和不断升级的能效要求,公司冷凝锅炉系列产品,正是基于对行业政策导向与市场需求的前瞻研判,不仅符合国家最新能效标准,更能实现超低氮燃烧、烟气余热冷凝回收等节能技术的应用,切实呼应了当前城镇化、燃气化进程中对清洁供热的需求。

顺应高效的分布式供热趋势,公司产品已广泛应用于钢铁、化工、汽车、纺织、食品、医药、酒店、学校、住宅、商业综合体等众多领域,为客户提供稳定的蒸汽、采暖及热水供应保障。

同时可根据用户需求,提供定制化的整套供热解决方案,实现从售前咨询、专项设计、项目执行、设备采购、安装调试到运营管理的全流程一站式服务,精准识别并系统解决供热环节中的各类问题,确保系统长期稳定、高效运行。

图1：清洁能源装备系列产品在国家政策的强力驱动下,工业领域清洁低碳转型加速,高热效的工业热泵技术作为电气化升级的核心抓手,正成为工业节能减碳的核心路径之一。

工业高温热泵因其能够高效提供工艺所需的中高温热源,应用前景广阔,已成为工业领域升级的新选择。

公司紧抓政策与市场机遇,研发出拥有自主知识产权的高温热泵技术,可满足工业领域的中温段与高温段工业需求,产品系列分为高温热水机组、高温热风机组及热泵蒸汽发生器,产品规格从30kW延伸至650kW,可灵活适配多种工艺条件。

目前,公司的相关热泵产品在新能源电池、食品、饮料、日化等多个工业领域大力推广应用,助力客户实现显著的节能降碳效益。

在此基础上,公司融合数字化技术,创新打造“新电气化分布式智慧能源解决方案”,构建集“绿色供能”与“数字赋能”于一体的智慧能源服务体系,为客户提供更高效、更可靠、可交互的清洁热力保障,赋能工业绿色低碳高质量发展。

公司的高温热泵是一种基于逆卡诺循环原理的新型低碳高效节能供热设备。

它主要通过回收工业余热与环境热能,并辅以少量电力驱动,实现向高温热能的转化,为既有项目节能改造及低品位热源回收利用等场景提供了绿色解决方案。

设备运行时,冷媒在环境温度下蒸发,吸收来自空气或工业废热等低品位热能,随后经压缩机做功,通过逆循环将热量品质提升,最终输出满足用户需求的蒸汽、热水或热风等高品位热能。

完成换热后,冷媒重新进入蒸发阶段,周而复始,保证系统持续高效运行,产品能效比可达200%-400%。

图2：新电气化分布式智慧能源解决方案迪森装备积极顺应数字化与智能化发展趋势,高度重视设备软件控制系统的自主研发,成功打造了物联网运营平台（智能云监测系统）。

该平台深度融合物联网、云计算、传感器及自动控制等技术,构建了一个强大且灵活的设备管理系统。

通过电脑或手机客户端,用户可实时查看所有联网设备的运行状态,随时随地掌握设备动态。

平台支持自动化数据采集、设备状态智能分析、监督现场操作以及维修保养预警等功能,在保障系统稳定运行的同时,有效提升设备运行效率。

同时,平台借助大数据分析技术,对设备横向与纵向数据进行深度挖掘与智能分析,为设备运维、售后服务、升级优化、故障预警与排查等方面提供坚实的数据支撑与科学决策依据,从而为不同需求的客户量身定制更智能、更节能、更环保的一体化热能解决方案。

图3：智能云监测系统（2）清洁能源投资及运营（B端运营）公司依托于在能源领域长年深耕所积累的行业底蕴与丰富的项目实战经验,构建了覆盖能源供应与节能优化的全链条服务体系：一方面为工商业客户提供涵盖热力（蒸汽、热水）、冷气及电力在内的个性化清洁能源解决方案。

通过协同整合生物质、天然气、电、空气能等多元能源,并灵活配置锅炉、高温热泵、燃气轮机、制冷机组、空压机等设备,结合不同区域的能源条件、环保政策与客户需求,打造以多能互补、梯级利用、综合供应为核心的区域能源系统,实现冷、热、电、气、水等能源的协同供应与高效配置,全面满足客户的多样化用能需求。

另一方面,为高耗能行业提供从用能诊断到系统优化的节能减排服务。

通过精准分析工业企业用能需求,集成应用高效节能设备与智慧能源运营系统,通过投资改造并辅助运营维护客户的用冷、用热、用气等设施,将先进设备、系统优化与高效运营深度融合,系统提升客户能源效率,助力构建安全可靠、智能高效、绿色低碳的工业能源生态。

公司通过设备集成优化、能源系统重构与智慧运营管理的“三维协同”,建立起覆盖能源生产、输送、使用、回收、再利用的闭环管理体系。

核心商业模式包括BOT（建设-经营-转让）、BOO（建设-拥有-经营）及EPC+O（工程总承包+运营）,通过与客户签订长期能源供应协议、项目总包合同或节能效益分享合同,提供从投资、设计、建设到运营维护的全周期服务,建立长期稳定的合作关系,实现风险共担与价值共享。

凭借多元商业模式的灵活应用与全链条服务的深度协同,公司将定制化能源供应与系统性节能优化有机融合,构建了“能源供应+节能优化”的一体化综合服务生态。

图4：公司清洁能源投资及运营服务示意图截至2025年12月31日,公司投资及运营项目共13个。

公司主要运营项目有成都世纪新能源天然气冷热电三联供分布式能源项目；梅州生物质集中供热项目；天易生物质集中供热项目等核心项目。

图5：成都世纪新能源天然气冷热电三联供分布式能源项目（3）智能舒适家居制造及服务（C端产品与服务）公司智能舒适家居业务采用“以销定产”的经营模式,旨在为家庭用户提供健康、舒适、智能的家居系统解决方案。

公司已构建起以燃气壁挂炉、空气源热泵及五恒空调系统为核心的产品体系,并辅以互联网温控器、热水器、烟机、灶具等暖通与厨电产品,全面满足家庭与轻商客户的多元化需求。

其中,壁挂炉作为传统优势品类和核心产品,持续引领市场；空气源热泵依托公司多能互补的技术积累,是面向未来的潜力赛道与新增长极；五恒空调系统（恒温、恒氧、恒湿、恒洁、恒静）代表了公司在高端舒适家居领域的系统集成与技术创新能力,致力于为用户打造静谧、洁净且稳定的室内环境。

迪森家居深耕暖通领域二十余年,始终坚持智能化、绿色化的发展方向,是中国壁挂炉行业先行者及中国燃气壁挂炉国家标准领跑者。

凭借扎实的技术积淀与多元化的品类布局,“小松鼠”品牌已形成强大的渠道覆盖与市场认知。

目前,公司销售网络遍及零售、工程、电商、集采及海外等多重渠道,实现对国内外主流市场的全面布局,持续为用户创造温暖舒适、节能环保、智能健康的理想居住体验。

图6：舒适家居整体解决方案小松鼠全预混冷凝炉融合行业领先的“全预混燃烧技术”、“冷凝技术”和“AI燃气自适应技术”,通过智能系统实时监测燃烧状态,动态调节空燃比,实现高效稳定燃烧。

同时,利用冷凝技术回收高温烟气中水蒸气冷凝释放的潜热,进一步提升能效。

该产品还搭载三维净化系统,对空气、燃气及水质进行多级净化,有效延长使用寿命,其宽频调节技术支持燃烧功率低至3kW,灵活适应不同采暖需求。

与传统壁挂炉相比,小松鼠冷凝炉具备热效率高（可达109%）、节能环保表现优异、使用寿命长的显著优势,并获得CGAC燃气器具五星级认证。

迪森家居基于工业互联网技术,自主研发智能控制系统,融入云计算、大数据等先进技术,构建智能舒适的家居生态。

系统可智能采集并分析室内温度、湿度、新风量、空气质量及水温等数据,不仅支持数据实时反馈与远程控制,提升使用便捷性,还能通过学习用户行为与环境变化,自动优化运行参数,为用户提供个性化的舒适度解决方案。

图7：“小松鼠”壁挂炉产品小松鼠超低温空气源热泵是一套集成化的冷暖解决方案,能够同时满足制冷、供暖与生活热水的多元化需求,实现一机多能。

夏季可作为空调冷源,冬季可转换为地暖热源,并持续供应生活热水,具备温感舒适、节能环保、应用灵活、运行稳定等优势,为用户打造温暖且低碳的生活环境。

其采用EVI喷气增焓技术,即使在-35℃的极寒条件下仍能高效制热,显著拓宽了产品的使用地域范围,让寒冷地区用户也能享受到持续可靠的温暖体验。

小松鼠超低温空气源热泵基于用户实际需求与使用体验进行设计,产品矩阵覆盖不同应用场景,包括商用系列的模块机组,以及家用系列的采暖机与三联供机组,能够灵活适配不同场景的多样化需求。

图8：空气源热泵系列产品2、市场地位（1）B端装备公司持有国家特种设备制造领域的多项优质许可证资质,包括国家特种设备制造许可证A级锅炉制造许可证资质、A2级（三类压力容器）压力容器设计许可证和制造许可证,并取得美国ASME颁发的锅炉与压力容器设计制造许可证（S和U钢印）。

此外,还拥有A级锅炉安装、改造、维修许可及GC2级工业管道安装许可。

这些权威资质共同构成了公司在装备制造与相关服务领域中稳健发展的坚实基础。

在行业标准建设与协会工作中,公司深度参与了10项能源装备产品的国家标准、行业标准和团体标准的编制工作,并担任中国电器工业协会锅炉分会副理事长、中国建材机械工业协会理事单位,持续推动行业规范与发展。

公司长期专注于清洁能源装备的研发与制造,产品线丰富,紧密对接市场趋势,能够满足各类用户的能源装备应用需求,是行业的领先能源装备制造商。

在技术创新与产品性能方面,公司自主研发的低氮冷凝系列燃气锅炉被评为广东省高新技术产品。

此外,公司积极推进技术升级,所研发的新一代冷凝式锅炉采用全预混低氮燃烧技术,其能耗水平与排放指标均优于国家标准。

其中,高效冷凝燃气锅炉的热效率达到104.69%,凭借卓越的能效表现荣获工信部颁发的工业装备类“能效之星”称号,充分彰显了公司在技术创新与能效提升方面的强大实力。

（2）B端运营公司以提供高效清洁的热力运营与服务为锚点,业务布局从传统的单一供热运营,全面升级并拓展至热电联产、冷热电三联供、分布式能源等综合能源服务领域。

为工业及商业用户提供覆盖热力（蒸汽、热水）、冷气、电力在内的多种清洁能源整体解决方案,全面响应客户对清洁能源日益增长的多元化需求。

在运营管理方面,公司始终坚持将“减碳降碳”作为驱动业务发展的核心,紧密围绕用户实际需求,通过深化多能互补耦合供热与智能供热模式的研究与应用,持续从技术革新、能效提升、节能减排等多个维度优化运营体系,显著提高了整体运营效率。

在生物质能供热领域,相关项目技术与实践经验处于领先地位,公司依托先进的生物质成型燃料利用技术,已成功为多个行业提供可靠的生物质能供热服务,展现出显著的技术优势与示范效应,相关成果荣获国家科技进步奖二等奖。

在天然气分布式能源领域,成都世纪城国际新会展中心及新世纪环球中心分布式能源站项目作为国内商业领域规模最大的冷热电分布式能源项目,其装机规模位居行业前列,有力印证了公司在该领域深厚的技术底蕴与卓越的项目实施能力。

（3）C端产品与服务从国内较早的燃气壁挂炉研产者起步,公司经过多年持续深耕,已建立起涵盖研发、生产、销售与售后服务的完整产业体系。

公司以欧洲标准作为产品质量基准,成为行业内首家通过欧洲CE认证的企业,并作为中国壁挂炉行业的国家标准主编单位,主导或者参与编写48项国家、行业标准和团体标准,具备完善的企业管理体系,奠定了公司在燃气壁挂炉行业的技术领先地位。

公司旗下自主品牌“小松鼠”,业务覆盖采暖、新风及多能源集成系统等领域。

基于清晰的品类战略,公司已形成明确的产品布局：以燃气壁挂炉为核心业务,空气源热泵为战略发展业务,五恒空调系统定位于高端业务。

依托该产品体系对室内温度、湿度和空气质量等关键环境指标进行一体化智能调控,持续为用户营造健康、舒适、节能的居住环境,提供全方位的智慧家居解决方案。

公司推行“五星级服务”体系,该体系贯穿从总部工厂、售后服务中心、呼叫中心到区域服务中心、网点及物流配送的全链路,并对产品外观、环保理念、领先技术、卓越性能等四项指标作出严格规定。

服务体系共包含售后服务体系、商品服务及顾客服务三大类一级指标,并下设组织架构、人员配置、资源配置、规范要求、监督、改进、服务、文化等十五项二级指标,实现从被动响应到主动服务的全面升级,贯彻以服务塑造品牌的理念,成为智能舒适家居领域的国产标杆企业。

3、主要业绩驱动因素报告期内,面对风高浪急的外部挑战与国内转型升级的战略机遇,公司始终锚定发展方向、保持战略定力,深度融入国家发展大局,抢抓能源变革与政策利好机遇,围绕产品创新、渠道扩建、智造品控、海外布局、精细运营、数字化转型六大维度精准施策、扎实布局。

公司坚持以技术创新为核心驱动,注重研发投入,稳步提升产品与服务的核心品质；精准把握“促消费、强产业、优生态”的政策导向,在行业发展浪潮中主动谋篇布局,实现经营基本面稳健运行、核心能力稳步提升,为后续业绩增长与长期高质量发展筑牢坚实根基。

（1）核心业务多维攻坚,质效双升筑牢底盘公司聚焦核心经营维度精耕细作,各板块协同发力、提质增效,持续夯实经营发展根基,推动整体盈利能力与市场竞争力双提升。

产品端以创新升级为核心,按计划完成多款高端机型及工程、电商等细分场景专属新品的研发上市,打造适配多元市场需求的差异化产品矩阵。

其中新一代自适应冷凝炉M100的推出显著提升市场竞争力,高端产品系列整体表现亮眼,既精准契合消费者对高品质生活的需求,更成为公司开拓南方增量市场的关键支撑,推动舒适家居产品整体毛利率提升2.47%。

品牌与渠道端双向发力：加大了品牌投入力度,系统化布局微信视频号、抖音、小红书、快手等主流线上平台,累计上线作品超8,000条,实现品牌曝光与市场认知度大幅提升；线下通过高铁、高速等核心媒介投放广告,持续完善零售网络布局,线上精准引流与线下实体网络深度协同、相互赋能,有效扩大市场份额。

生产与品控端筑牢品质根基：公司搭建了原材料检验中心、卫浴体感测评实验室,引入智能化生产设备,从源头严格把控产品品质、提升生产运营效率,以过硬的产品质量夯实销售转化底层基础。

海外布局端稳步推进自主品牌出海战略,完成目标市场初步调研、适销产品筹备,启动海外渠道商招商与洽谈,为后续国际业务拓展奠定坚实基础,进一步拓宽长期增长空间、增强市场风险抵御能力。

（2）清洁能源精耕运营,技术赋能提质进阶清洁能源运营板块以精细化管理提质增效,板块深度聚焦能源服务全流程运营优化,基于对行业趋势、原材料价格波动的精准洞察,制定并落地长效化成本管控方案,通过锁定优势供应价格、优化原料采购体系,有效规避市场价格波动带来的经营风险,在行业价格联动上行阶段形成显著价差优势,拓宽利润空间。

同时,持续深化多能源耦合、智慧能源管理等技术在运营场景的落地应用,提升能源梯级利用效率与能耗精细化调控水平,进一步降低运营成本、提升服务附加值。

此外,在节能环保技术方面,公司实施的项目荣获2025“节能杯”第十届热泵系统应用设计大赛-热泵工业最佳应用奖,并被收录于《广州市节能减排技术应用典型案例（2025年）》。

这标志着,公司在卓越运营与技术创新领域的扎实成果,夯实了公司致力于成为领先的“清洁能源综合服务商”的定位——不仅通过前瞻性的策略抵御风险、创造利润,更以技术创新和应用为客户与社会提供更高效、更环保的解决方案。

（3）全维深化数字转型,数智赋能驱动发展公司以业务实际需求为导向,持续深化全板块数字化转型,推动数字能力成为企业发展的核心支撑。

C端产品与服务板块开发并落地门店专属管理系统,深度融合一线业务场景,实现产品使用反馈、客户服务、订单管理、库存管控、售后跟进的数字化闭环,推动门店管理从传统人工经验模式向数据驱动、智能决策模式转型,显著提升门店运营能效与标准化水平,优化终端客户体验；产品端重点推进壁挂炉、空气源热泵等核心产品的技术架构统一与智能化改造,完成底层技术平台整合与数据通路构建,打破技术标准不一、数据孤立的信息孤岛问题,实现产品数据流的集中管理与贯通,为后续集成AI技术、开发智能控制功能奠定坚实的数据与技术基础,推动产品向智慧物联方向深度演进。

公司数字化转型始终与整体战略同频共振,坚持技术应用与业务实际深度融合,确保数字化投入切实服务于运营优化与能力提升,未来将持续加固数字化基础,深化业务与技术的融合程度,推动数字化能力成为支撑公司高质量发展的重要引擎。

（4）人才梯队多维搭建,管培引育激活发展活力公司将人才建设作为战略发展基石,聚焦核心能力打造与长远发展布局,构建“核心人才引进+管培生梯队培育”的双轨人才体系,为企业高质量发展注入持续人力动能。

针对研发、运营、市场、海外拓展等关键领域精准引进专业人才与骨干力量,快速补足岗位能力短板；同时重磅推进管培生培养计划,面向高校甄选优质应届人才,围绕公司业务体系制定定制化培养路径,通过轮岗实践、导师带教、专项培训、项目历练等方式,让管培生深度参与核心业务全流程,快速实现从校园到职场的能力蜕变,逐步培养成为适配公司发展的后备管理人才与业务骨干。

此外,公司持续优化人才激励与职业发展机制,畅通晋升通道、完善培养体系,充分激发全体员工活力,以专业人才队伍与新锐管培生梯队的双向赋能,为技术创新、市场拓展、战略落地等各项工作提供坚实人力保障,筑牢企业长远发展的人才根基。

1、概述2025年,世界处于深刻变革之中。

美国关税政策频繁调整、地缘政治冲突持续发酵、全球经济在波动中承压,外部环境复杂性、严峻性、不确定性显著上升。

在此背景下,我国经济展现出强大的发展韧性,为世界经济增长提供了重要稳定锚。

国家精准施策,通过灵活的货币政策与积极的财政政策协同发力,着力促进消费复苏、强化产业根基、稳定房地产市场,并积极引导行业从“规模扩张”转向“质量共赢”,为高质量发展营造了有利的政策环境。

报告期内,公司整体实现营业收入104,458.58万元,比去年同期减少6.36%；实现归属于上市公司股东的净利润4,396.04万元,比去年同期下降9.43%；经营活动产生的现金流量净额17,494.41万元,比去年同期下降33.71%。

公司系由广州迪森热能技术有限公司整体变更设立的股份公司。

2000年12月12日,广州迪森热能技术有限公司召开股东会,通过了《广州迪森热能技术有限公司股东会关于整体变更设立广州迪森热能技术股份有限公司若干具体事宜的决议》。

根据广州羊城会计师事务所(2000)羊查字第7272号审计报告确认的公司截至2000年11月30日全部净资产7,768万元折股,将有限公司整体变更为股份公司。

2000年12月29日,公司在广州市工商行政管理局注册成立,注册资本7,768万元,注册号为4401012000300。

2000年12月26日,广州市经济体制改革委员会下发了《关于同意设立广州迪森热能技术股份有限公司的批复》(穗改股字[2000]26号),同意迪森有限变更为股份有限公司。

2001年1月9日,广东省财政厅出具粤财企函[2001]2号,同意迪森有限变更为迪森股份。