福斯特 - 603806.SH

主营业务：薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售

经营范围：一般项目:新材料技术研发;塑料制品制造;合成材料制造(不含危险化学品);新型膜材料制造;塑料制品销售;合成材料销售;新型膜材料销售;光伏设备及元器件制造;塑料加工专用设备制造;专用设备制造(不含许可类专业设备制造);机械零件、零部件加工;机械零件、零部件销售;机械设备销售;专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);新材料技术推广服务;太阳能发电技术服务;发电技术服务;储能技术服务;软件开发;投资管理;以自有资金从事投资活动;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;租赁服务(不含许可类租赁服务);停车场服务;货物进出口。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

杭州福斯特应用材料股份有限公司总部位于杭州市临安区,是一家专注于新材料研发、生产和销售的高新技术企业。

公司于2014年9月5日在上海证券交易所挂牌上市,证券代码:603806。

目前,公司在浙江、江苏、安徽、广东、江西、四川、香港、泰国、越南等地设有子公司,主要业务涵盖光伏材料、电子材料和功能膜材料等。

公司自成立以来,主要致力于薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售。

公司光伏材料产品系列丰富,除了传统的光伏胶膜和光伏背板,同时拥有转光胶膜(用于HJT组件)、皮肤膜(用于0BB工艺)、丁基胶、结构胶、绝缘胶等其他用于光伏组件封装和保护的材料,能够不断满足近年来下游组件技术变化对光伏胶膜提出的新要求。

电子材料业务(感光干膜、感光覆盖膜、FCCL等)作为公司目前重要的第二成长曲线,聚焦PCB/FPC领域。

随着消费电子复苏及汽车智能化、AI算力、人形机器人等新兴需求爆发,公司将依托现有产能和技术优势,加速向中高端产品转型,形成客户协同效应,从而带动整个电子材料业务的持续发展。

未来,公司将坚定实施"立足光伏主业、大力发展其他新材料产业"的发展战略,基于薄膜形态高分子材料的关键共性技术,积极推进电子材料及其他领域新材料产品的开发运用,使公司真正成为一家具备可持续发展能力的新材料的平台型技术企业。

2025年,全球光伏行业处于产能过剩、价格战与国际贸易壁垒多重压力的深度调整期,公司整体营收与利润阶段性承压,但凭借各事业部的差异化竞争与战略布局,龙头地位持续巩固,非光伏业务加速成长,形成“光伏稳基本盘、新材料拓新空间”的发展格局。

全年公司实现营业收入约154.91亿元,同比下降约19.10%;归母净利润约7.70亿元,同比下降约41.14%,在行业普遍亏损背景下保持盈利,展现出强劲的抗周期能力。

以下从四大事业部展开详细分析:1、光伏材料事业部:龙头地位稳固,技术与全球化双轮驱动作为公司核心业务板块,光伏材料事业部主营光伏胶膜、光伏背板及转光胶膜、皮肤膜、丁基胶等封装材料,2025年实现营收约142.51亿元,占主营业务收入92.85%,虽受光伏行业周期下行影响同比下降约21.31%,但核心竞争力持续强化。

市占率领跑,行业格局优化:全年光伏胶膜出货量约281,010.26万平方米,与2024年基本持平(2025年光伏组件效率提升导致单GW光伏胶膜使用量略有下降),全球市占率稳定在50%以上,超过行业第二至第四名份额总和。

在BC电池领域产品供应占比超70%,深度绑定头部组件企业;背板出货量约5,479.10万平方米,虽然同比下降45.51%,但仍稳居全球前列。

技术迭代领先,适配新型电池:针对TOPCon、HJT、BC等N型电池技术,推出高透光、低水氧、高可靠性的专用胶膜,转光胶膜、0BB皮肤膜等新品批量供货,助力组件效率提升;开发耐候型背板,适配高海拔、沿海等复杂场景,巩固技术壁垒。

全球化产能落地,对冲贸易风险:泰国3.5亿平、越南2.5亿平胶膜产能陆续投产,海外总产能达6亿平方米,海外销售占比提升至26.90%,有效规避国际贸易壁垒,支撑海外市场份额增长,提升胶膜业务盈利能力。

成本控制优异,盈利韧性凸显:在EVA树脂和POE树脂价格波动、胶膜售价持续下探的背景下,通过规模化采购、工艺优化与精细化管理,在当前市场环境下维持相对稳定的毛利率,显著优于行业二三线企业(多数亏损),行业出清加速下龙头优势进一步放大。

2、电子材料事业部:第二增长曲线成型,高端突破加速电子材料事业部聚焦PCB感光干膜、FCCL、干膜型阻焊材料等产品,2025年感光干膜产品实现营收约6.82亿元,同比增长15.05%,毛利率稳定在24%左右,成为公司业绩重要增长点。

感光干膜放量,打破国际垄断:全年销量达18,908.89万平方米,同比增长18.67%,国内市占率提升至15%,成功进入深南电路、东山精密、景旺电子、生益电子、南亚电子、健鼎科技、鹏鼎控股、迅达科技集团(TTM)、泰国KCE等头部PCB企业供应链,打破日本旭化成、力森诺科(原名日立化成)、美国杜邦等国际巨头垄断。

针对AI服务器HDI和高多层PCB、汽车PCB等需求,推出高解析附着、高盖孔的高端干膜和用于PCB表面处理的特殊干膜。

产能扩张提速,匹配需求增长:2025年设计产能达3亿平方米,江门基地2.1亿平方米项目启动建设,预计江门基地投产后总产能将达5亿平方米,满足AI算力、消费电子复苏与汽车智能化带来的需求爆发。

产品矩阵完善,覆盖多元场景:2L-FCCL(无胶挠性覆铜板)批量出货、干膜型阻焊材料实现小批量供货,适配折叠屏手机、车载显示等柔性电子领域;开发哑光黑色、高反射率白色、透明感光保护膜,适配Mini/MicroLED显示,拓展电子材料应用边界。

3、功能膜材料事业部:锂电铝塑膜突破,新兴领域布局落地功能膜材料事业部主营锂电池铝塑复合膜产品,2025年实现营收约1.41亿元,同比增长6.25%,成为公司第三增长极。

锂电铝塑膜量产,切入核心供应链:全年销量达1,458.53万平方米,同比增长12.56%,成为国内为数不多的实现盈利的铝塑膜企业。

技术上,公司深耕干法、热法双路线,拥有30余项核心专利,拥有自主配方,覆盖防腐层、内外层胶黏剂和CPP膜等关键环节,产品在复合强度、耐电解液、成型性上达到国际水平。

消费级干法铝塑膜已量产,适配3C轻薄化需求;动力级热法铝塑膜聚焦储能与动力电池,高阻隔、长循环性能突出。

拓展核心客户,打开成长空间:核心客户覆盖面广,已成功拓展至消费电子、储能及动力电池三大领域,与多家行业龙头赣锋锂业、南都电源、江苏正力等建立深度合作关系。

同时,公司正与国内头部动力电池及3C企业推进技术开发合作项目,持续打开成长空间。

联合客户定制开发,布局固态电池封装:在固态电池领域,公司布局加速,已联合行业领先企业开展专用铝塑膜的定制化开发,针对固态电池特性优化材料的兼容性与界面稳定性,产品在柔性、延展性方面完美适配固态电池封装要求。

2026年,公司计划对铝塑膜产品实施大规模扩产,随着固态电池产业化进程加速,铝塑膜业务有望迎来快速放量,进一步打开全新市场空间。

4、涂布材料事业部:新板块启航,非光伏业务快速拓展2025年公司正式设立涂布材料事业部,以苏州福斯特为运营主体,整合光伏背板、3C电子胶带、新能源保护膜等涂布业务,开启多元化布局。

传统业务优化,适配行业变化:光伏背板业务聚焦差异化产品,开发超薄、高耐候背板,适配双玻组件趋势,稳住存量市场;依托十余年涂布工艺与高分子配方积累,实现设备与技术复用,降低转型成本。

非光伏业务突破,培育新增长点:3C电子胶带、新能源汽车电池耐高温保护膜、动力电池绝缘胶带等新品完成客户验证,正在向电子显示领域的涂布材料迈进,未来将开发更多类型并且盈利能力高于光伏背板的涂布材料。

2025年,福斯特在光伏行业周期低谷中,以光伏材料事业部筑牢基本盘,巩固全球龙头地位;以电子材料、功能膜材料、涂布材料事业部打造三大增长曲线,非光伏业务营收占比提升至7.15%,业务结构持续优化。

公司凭借技术研发、成本控制、全球化布局三大核心优势,在行业洗牌中进一步扩大领先优势。

展望2026年,随着光伏行业产能出清完成、价格企稳,光伏胶膜业务盈利有望修复;电子材料、锂电铝塑膜等非光伏业务进入放量期,将成为业绩增长核心动力。

公司将持续加大研发投入,推进高端产品突破与全球化产能扩张,实现“光伏龙头+新材料新锐”的双轮驱动发展。

公司系经杭州市对外贸易经济合作局杭外经贸外服许[2009]182号行政许可决定书批准,以浙江天健东方会计师事务所有限公司(现已更名为天健会计师事务所(特殊普通合伙))出具的浙天会审[2009]第3546号审计报告审定的有限公司截至2009年9月30日的净资产124,465,160.81元,按1.3829:1的折股比例折合总股本9,000万股(净资产超过部分34,465,160.81元转作公司资本公积-资本溢价),整体变更设立的股份有限公司。

2009年12月16日,股份公司在浙江省工商行政管理局完成核准登记注册手续,领取了注册号3301004000023318的企业法人营业执照。