中国外运 - 601598.SH

主营业务：专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。其中,专业物流是核心业务,聚焦高成长、高附加值的细分行业及其上下游,推动产业高质量发展;代理及相关业务是基石业务,为专业物流业务及跨境电商业务发展提供支撑;电商业务是公司的新兴业务,主要服务于快速发展的跨境电商客户,利用公司的可控运力优势和资源整合能力为客户提供跨境端到端服务,保障客户供应链高效稳定发展

经营范围：无船承运业务;国内船舶代理;国内货物运输代理;国际货物运输代理;船舶租赁;信息技术咨询服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;价格鉴证评估;包装服务;货物进出口;组织文化艺术交流活动;会议及展览服务;国际道路货物运输;道路货物运输(不含危险货物)。

中国外运股份有限公司(以下简称“中国外运”)是招商局集团物流业务统一运营平台和统一品牌。

2003年2月13日在香港联合交易所上市,2019年1月18日在上海证券交易所上市,是“A+H”两地上市公司(股票代码:00598.HK,601598.SH)。

根据Armstrong&Associates,Inc.最新发布的榜单,中国外运货运代理服务居全球第五,全球第三方物流居全球第六。

中国外运以打造世界一流智慧物流平台企业为愿景,聚焦客户需求和深层次的商业压力与挑战,以最佳的解决方案和服务持续创造商业价值和社会价值,形成了以专业物流、代理及相关业务、电商业务为主的三大业务板块,为客户提供端到端的全程供应链方案和服务。

（一）报告期内总体经营情况2025年,全球经济增速放缓,单边主义、保护主义抬头,关税政策频繁变动推高供应链全链路综合成本,叠加地缘冲突持续发酵,国际运输通道稳定性受到严重冲击,全球物流供应链体系面临多重挑战与考验；国内经济虽顶住下行压力持续稳步发展,但供强需弱的结构性矛盾依然突出,国内主要物流节点城市的仓储设施平均租金水平和空置率持续承压。

面对外需震荡、外贸重构、内需不足、内卷加剧的严峻形势,中国外运顶压前行、稳中求进,整体展现出较强的发展韧性。

2025年实现营业收入968.09亿元,归母净利润40.22亿元；海运代理、合同物流业务等主要板块业务量实现稳步增长,持续优化业务根基,稳固市场地位；有息负债率进一步优化至20.39%,财务结构更趋稳健。

1.战略营销体系持续推进2025年,公司组建总部牵头、延伸至各级下属公司的重点行业穿透型虚拟团队,形成“实体组织统筹引领、虚拟团队专业攻坚”的联动机制,全年核心直客收入同比增长6.5%,客户结构进一步优化。

2.产品体系稳步构建2025年,公司围绕重点行业形成5大行业级解决方案；围绕重点通道形成标准化／可组合产品,如东南亚捷运通产品、大湾区江海达港航货一体化产品、湾区跨境绿运通产品等,标准化产品矩阵逐步构建。

3.集约化运营落地见效客户管理方面,CRM（客户关系管理）系统业务组织覆盖率超70%,基本实现销售管理线上化。

资源管理方面,采购内部仓库资源占比超60%,同比提升29个百分点,资源集约化运营初见成效。

成本管控方面,2025年营业成本降幅8.77%,高于收入降幅,集约化管控取得显著成效。

4.海外业务增长持续发力2025年,公司海外业务收入同比增长7.3%,利润总额同比增长39.3%；尤其在东南亚区域,利润总额同比增长12.3%,泰国物流中心二期满仓运营,中越、中泰跨境公路产品优化升级；签署马来西亚土地使用权购买协议。

欧洲区域,2026年1月与中国南山共同投资设立合资公司并收购位于匈牙利的仓库,进一步强化欧洲关键节点资源布局。

在合同物流与项目物流带动下,中东地区利润总额同比增长超10%。

非洲区域,中资客户增量业务带动利润总额同比增长超20%。

5.科技创新赋能增效智慧物流方面,全力投入“AI+物流”的实践,推动智慧港口、智慧仓储等场景商业化落地,新增建设6个智慧仓,L4级自动驾驶累积运营里程超350万公里。

绿色物流方面,持续走在行业前列,更新发布《中国外运绿色物流白皮书》（2025版）,累计参与4项国家和行业标准编制,累计建成10余个碳中和物流园区、场站和码头,碳计算器获得GLEC3.2和ISO14083:2023双认证并覆盖全物流场景。

6.穿透管理落实落细财务管控方面,完成海外机构财务共享100%上线；开发低效业务治理全级次监控平台,有效释放资金。

风险防控方面,聚焦重点领域开展日常管控与数智化升级,风控合规效能显著提升。

安全生产方面,已投入使用的自有园区实现智慧消防全覆盖；深化重点领域全链条整治,安全生产形势保持稳定。

（二）分部经营及分部利润情况（其中分部利润为分部营业利润剔除投资收益的影响）专业物流2025年度,本集团专业物流业务的对外营业额为293.70亿元,较上年的279.51亿元增长5.08%；分部利润5.59亿元,较上年的7.24亿元下降22.73%。

本年度冶金矿业、电力等行业项目物流带来板块对外收入同比增长；化工物流市场竞争加剧,供应链成本持续向物流商挤压,化工物流板块分部利润同比下滑；公司持续推进低效业务治理工作,并开展资源集约化运营,但因信用减值损失同比增加幅度较大,合同物流和项目物流分部利润同比下滑。

代理及相关业务2025年度,本集团代理及相关业务的对外营业额为570.10亿元,较上年的671.70亿元下降15.13%；分部利润18.57亿元,较上年的22.49亿元下降17.41%。

在供过于求的市场压力下,本年度国际海运运价同比大幅下滑；受市场环境及贸易政策影响,美线、欧线等主要航线空运运价下挫,使得板块对外收入同比减少。

尽管海运代理、船舶代理板块分部利润同比增长,但受空运及铁路部分运力成本刚性的影响,整体板块分部利润同比下降。

电商业务2025年度,本集团电商业务的对外营业额为104.29亿元,与上年基本持平；分部利润0.20亿元,较上年的1.59亿元下降87.65%。

一方面电商平台直签航司和自运营导致公司业务规模缩小；另一方面受电商小包关税政策调整的影响,美线货量下滑,美线、欧线等主要航线空运运价下挫,而空运部分运力成本刚性,使得跨境电商物流的业务量、对外收入和分部利润均同比下降。

各业务板块的财务表现收入分部利润1,056.2131.32968.0924.367.24279.51293.705.59570.10671.7018.5722.49104.29105.000.201.592025年2024年2025年2024年专业物流代理及相关业务专业物流代理及相关业务电商业务电商业务亿元2025年2024年专业物流合同物流收入218.81222.27分部利润4.105.01项目物流收入58.0637.90分部利润0.440.74化工物流收入19.0618.95分部利润0.691.09代理及相关业务海运代理收入405.26447.78分部利润8.207.84空运代理收入75.9794.03分部利润-0.302.88铁路代理收入97.81102.61分部利润-0.451.34船舶代理收入17.8536.34分部利润5.284.91库场站服务收入37.0639.72分部利润2.863.01电商业务跨境电商物流收入57.2578.24分部利润-0.440.76物流装备共享平台收入1.391.52分部利润0.470.60物流电商平台收入67.5364.82分部利润0.170.24（三）主要业务运营数据2025年,公司合同物流5,054.2万吨,2024年4,989.7万吨；项目物流671.1万吨,2024年655.5万吨；化工物流461.6万吨,2024年422.3万吨。

2025年,公司海运代理1,559.9万标准箱,2024年1,515.6万标准箱；公司空运代理业务量84.3万吨,2024年82.4万吨；铁路代理59.9万标准箱,2024年57.3万标准箱；船舶代理77,083艘次,2024年66,845艘次；库场站服务2,860.4万吨,2024年2,845.2万吨。

2025年,公司跨境电商物流6.9万吨,2024年20.4万吨；物流电商平台360.7万标准箱,2024年269.9万标准箱；物流装备共享平台8.3万标准箱／天,2024年8.5万标准箱／天。

由于中国外运贸易运输(集团)总公司(「中国外运集团公司」)为筹备本公司H股份在香港联合交易所有限公司主板上市而进行集团重组(「重组」),本公司于2002年11月20日在中华人民共和国(「中国」)成立为一家股份有限公司。

本公司的初始注册资本为人民币2,624,087,200元,由2,624,087,200股每股面值人民币1.00元的股份组成。

本公司及子公司以下统称为「本集团」。

于2003年2月,本公司完成其全球首次公开发行(「全球发行」),发行1,787,406,000股H股,其中包括本公司新发行的1,624,915,000股和中国外运集团公司配售的162,491,000股。

因此,本公司已发行股本由2,624,087,200股增加至4,249,002,200股,其中包括2,461,596,200股内资股和1,787,406,000股H股,分别占已发行股本的57.9%和42.1%。