万马股份 - 002276.SZ

主营业务：电线电缆、高分子材料的研发、生产和销售,并积极拓展新能源充电桩相关产品及服务

经营范围：控股公司服务,电线、电缆制造,电线、电缆经营;金属丝绳及其制品制造,金属丝绳及其制品销售;电力设施器材制造,电力设施器材销售;软件开发;软件销售;化工产品销售(不含许可类化工产品);金属材料销售;货物进出口。

浙江万马股份有限公司(股票代码:002276)是中国领先的能源科技企业,成立于1989年,总部位于浙江省杭州市临安区。

公司以电线电缆、高分子材料、新能源充电与储能为核心业务,构建了覆盖电力传输、新材料研发、绿色能源服务的全产业链布局,2009年于深交所上市,业务辐射全国30余个省市及全球50余个国家和地区。

作为中国线缆行业十强企业,万马股份深耕电力传输领域近30年,产品涵盖超高压电缆、防火电缆、轨道交通专用电缆等,广泛应用于国家电网、城市基建、工业制造等领域,主导参与80余项国家及行业标准制定,获评“国家免检产品”“中国驰名商标”。

其高分子材料业务打破国际垄断,自主研发的化学交联聚乙烯、特种PVC材料等填补国内空白,成为新能源汽车线束、5G通信线缆的核心供应商,技术实力稳居行业前沿。

在新能源领域,万马股份是“充电+储能”双轮驱动的标杆企业。

旗下“万马爱充”平台运营公共充电桩超10万台,覆盖全国200余城,充电量位居行业前列;同时发力储能赛道,推出工商业储能、户用储能系统及“光储充一体化”解决方案,自主研发智能充电管理系统和大功率液冷超充技术,助力“双碳”目标实现。

公司拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站,有效知识产权累计800余项,生产基地遍布杭州、四川、广东、青岛等地。

万马股份坚持全球化战略,产品通过UL、TüV、CE等国际认证,在德国、新加坡设立研发与分支机构,深度参与“一带一路”建设。

同时践行ESG理念,打造“国家级绿色工厂”,年均减碳超10万吨,并通过教育扶贫、乡村基建等公益行动累计捐赠逾千万元。

未来,公司将持续聚焦新能源创新与新材料突破,推动智能化、低碳化转型,致力于成为全球能源科技领域的领军者,为能源革命提供中国方案。

报告期,公司从事的主要业务、主要产品、经营模式等未发生重大变化。

（一）主要业务、主要产品及其用途公司业务涉及电线电缆、高分子材料、新能源产业三大领域。

公司以绿色能源高效传输为己任,深耕能源传输与智能配电领域,为电网建设、新能源发展、轨道交通、工业智造、民用建筑等多元场景提供全场景智能输电解决方案。

公司电缆产品品类齐全、技术成熟,具备从产品研发、生产到方案落地的一体化服务能力,是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。

公司产品涵盖电力电缆与装备线缆两大板块,其中电力电缆板块的超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆及装备线缆板块的工业智能装备线缆均处于国内领先地位。

电力电缆板块产品大类主要包括500kV及以下超高压交联聚乙烯绝缘电缆、中低压电缆、防火耐火电缆、控制电缆、民用建筑线缆、智能预警电缆及特种电缆等。

产品广泛应用于国家骨干电网搭建、城市电网改造升级、商业及民用建筑配电、工业厂区稳定供电、消防应急供电、电力线路安全智能监测等场景,为电力传输的高效性、稳定性、安全性提供核心支撑。

装备线缆板块产品主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨道交通电缆、矿用电缆、线束组件、其他橡套及非橡套类电缆等,主要服务于通信网络信号传输、安防监控系统搭建、工业自动化设备配套、新能源风光储一体化项目、城市轨道交通建设、矿山开采作业、特种工程设备连接等领域,满足不同装备场景下的电力供给与信号传输需求。

图：220kV高压电力电缆图：智能预警电缆高分子材料领域,万马高分子自成立以来,三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。

主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。

特色产品包括：220kV超高压电缆用绝缘料,66kV-110kV高压电缆用绝缘料,35kV及以下中低压系列电缆用绝缘料,110kV及以下抗水树长寿命电缆用绝缘料,一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料,10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料,热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料,特种PVC电缆料,特种弹性体TPE、TPU等。

图：超高压绝缘料图：聚氯乙烯电缆料新能源产业领域,新能源产业集团专注于新能源汽车充电设备研发、生产和充电场站一体化运营。

公司拥有从家用慢充桩到大功率充电桩的全产品线布局,具备大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩等产品的研发、生产能力。

产品涵盖直流单桩系列、直流群充系列、交流桩系列等,可满足家用车位、社区停车场、商业综合体、高速服务区、公交场站、物流园区等多场景新能源汽车充电需求。

在充电站运营中,除向新能源车提供便捷高效的充电服务外,公司也拓展了充电站代运营、充电设备代运维等增值服务,构建“设备制造+场站运营+增值服务”的新能源充电服务生态。

图：400kW一体式直流充电机图：960kW分体式直流充电机（二）主要经营模式采购模式：公司采购遵循“订单驱动、按需采购、适量备库”原则,严格依据已签订的销售订单、制定的生产计划来确定原材料采购品类、数量及交付时间,实施采购。

电线电缆生产所需要的主要原材料为铜、铝、光纤、交联绝缘料、屏蔽料及护套料等。

高分子材料业务生产所需主要原材料为聚乙烯、交联剂等,主要供应商为国内大型石化企业。

新能源汽车充电设施产品所采购的主要部件包括IC器件、机柜、高压电器件等,该等部件市场供应充足,能及时满足公司生产所需。

生产模式：公司采用“以销定产”的生产模式,适度备货,严格控制库存。

规模化生产与定制化生产相结合,依托全国多基地布局,标准产品规模化量产,特种及高端产品按需定制。

在生产执行过程中,各销售部门签订的订单,经销售管理部门的审核、统计后形成生产计划并通知生产管理部门,生产管理部门根据产品结构的合理搭配、设备产能的充分利用和订单交货期的统筹安排进行生产计划的组织,形成生产计划单并通知生产车间组织生产,同时通知采购部门进行原材料采购,生产车间通知检验部门进行质量监控。

销售模式：公司建立了直销与经销并进的营销模式。

电力产品主要通过招投标方式和客户签订购销合同,直销覆盖电网、轨交、新能源、工业等重点客户及重大项目,经销拓展区域涉及中小客户市场及民用市场；高分子材料产品直接通过与下游电缆生产企业签订协议实现销售；新能源汽车充电设施产品主要通过招投标方式和客户签订购销合同,在服务销售上,公司新能源业务通过在各地建设网络站点的方式运营,按电价+服务费的形式收费。

（三）市场地位公司在线缆中高端产品市场中,凭借持续的技术创新、完整的产业链布局、稳健的业绩增长和深厚的品牌积淀,已形成较强的综合竞争力和品牌美誉度,成为推动行业发展的中坚力量。

凭借主营业务的持续发力和高质量发展,2025年成功斩获“浙江省制造业百强企业”“浙江省成长性最快百强企业”双称号；并连续8年蝉联“中国线缆行业最具竞争力企业10强”,是“中国电线电缆十大领军品牌”,充分体现了公司持续稳定的市场地位和竞争优势。

在高端智能装备线缆领域,公司作为国内少数具备国际先进生产能力的龙头企业,通过提前布局和技术研发储备,在全球高端智能装备线缆市场竞争日益激烈的背景下,通过提升产品的技术含量和性能,减少对进口高端元件的依赖,为国内机器人产业的自主创新和发展贡献力量,也获得了高度的行业赞誉和良好的经济效益。

万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业,产销规模多年稳居行业前列。

公司自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料获得了中国电力企业联合会的新产品鉴定,且取得大量示范工程优良运行数据后,已成功应用于国内外各类高压超高压项目中。

多年的技术沉淀和行业积累,公司已发展成为本细分行业内规模第一、品类齐全的综合材料服务商,竞争优势明显。

在新能源产业领域,公司是国内首批入局充电桩行业的企业之一,是新能源充电桩领域国内知名品牌。

公司已构建起覆盖充电设备研发制造、全国桩联网投资建设运营、充电生态平台服务的全产业链核心能力。

（四）主要业绩驱动因素公司业绩增长主要得益于多重因素叠加驱动。

市场需求驱动：新型电力系统建设加速推进,电网投资持续加码,“双碳”战略深入实施,叠加新能源汽车、充电基础设施、轨道交通、工业装备等下游领域快速发展,为公司各业务板块带来持续增长的市场空间。

研发创新驱动：公司坚持自主研发与技术突破,聚焦超高压电缆、高端线缆材料、大功率充电设备等核心领域,推动产品向高端化、智能化升级,构筑核心技术壁垒。

产业协同驱动：电线电缆业务筑牢业绩基本盘,超高压、防火、新能源及特种线缆等产品优势凸显；高分子材料业务聚焦高端线缆材料,优化产品结构提升盈利能力；新能源充电业务依托“设备制造+场站运营+增值服务”模式,培育新的增长力。

运营管理驱动：通过集中采购、规模化与定制化结合生产、直销+经销双渠道拓展,持续优化运营效率、强化成本管控,为业绩稳健增长提供坚实保障。

1、概述报告期,在外部挑战与机遇并存的背景下,公司以“一体两翼、南北联动”战略为指引,聚焦主营业务竞争力与经营质量的提升,通过深化内部改革、构建全流程风控体系,保持经营业绩稳定。

报告期,公司实现营业收入192.40亿元,同比增长8.33%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元,同比增长1.74%。

(1)电线电缆：外拓市场,内筑根基报告期,电线电缆行业竞争加大,主要原材料铜的价格单边上涨。

公司坚持以客户为中心,推进全渠道销售网络建设,逆势突围,全年实现营业收入131.29亿元,同比增长11.76%,彰显发展韧性。

做强核心赛道,巩固领先地位。

电力系统领域,在国网总部及国网省公司区域联采中,全年中标14亿元；在南方电网主网与配网领域,成功获取多个亿元级项目,累计中标12亿元,核心市场份额进一步巩固。

轨道交通领域,公司相继中标嘉善段高架改造、津潍高铁济南联络线等“四电”工程项目、京雄商高铁雄安新区至商丘段商丘境内项目、盘兴铁路工程等,同时,与中铁物资华东公司达成战略合作,增强了在该领域的综合竞争力。

开拓新赛道,激发新动能。

公司着力开拓高端市场与新产品,构建“市场+销售+技术”一体化营销体系,并深耕设计院渠道,取得显著成效。

标志性项目：成功入围浦西第一高楼北外滩91街坊、青元抽水蓄能等标志性项目；新产品市场推广方面：实现三项新产品的市场化落地,签约金额达5,200万元,有效推动产品结构升级；“万海”品牌发展：公司旗下万海电缆聚焦发电、大型总包及海外市场,品牌独立运营能力与市场认可度稳步提升。

突破高端市场,打开新局面。

公司在超高压500kV产品领域取得历史性突破：成功中标中国与巴基斯坦合作建设的大型核电项目,标志着公司正式进入高端能源基础设施市场。

坚定出海战略,拓展国际布局。

公司持续推进国际化,重点布局“一带一路”沿线市场：通过强化海外驻地、拓展大客户与代理商网络,全年海外业务发出同比增长66%；成功取得EAC认证,顺利进入中亚市场,国际化布局迈出关键一步。

为满足海外高端客户需求,公司联合境外合作伙伴研发110℃欧标防火线缆,历经多轮试样与试验,成功通过DEKRA认证,该产品性能优于国标及IEC标准,获多国客户高度认可。

套保稳控风险,协同降本增效。

为应对原材料价格波动风险,公司持续完善以套期保值为核心,结合市场研判与动态管理的综合应对体系。

通过每日跟踪市场信息,把握铜价趋势,支撑销售与采购决策；并对远期订单动态管理,有效锁定毛利。

同时,推行全价值链目标成本管理,协同供应链、生产及研发等环节,提升成本竞争力。

做强产业根基,彰显标杆实力。

公司坚守电缆核心主业,以高质量发展为导向,系统深化绿色转型与质量管理。

在绿色发展上,公司积极践行“十四五”战略,以绿色能源传输为使命,深度参与标准制定,2025年获评“浙江省绿色低碳工厂”和“国家级绿色供应链管理企业”,驱动主业可持续发展；在质量管理上,以卓越绩效为标准,创新构建“三正三防”质量管理模式,覆盖质量预防、精益制造、绿色发展。

2025年获评“浙江省制造业质量标杆”。

(2)装备线缆：风电领跑,智能突围深耕装备线缆,夯实多元市场根基。

报告期,装备线缆板块发挥内部协同优势,深化与行业头部客户的战略合作。

凭借在工业智能装备线缆领域长期的技术与客户资源,通过持续的技术升级、产能优化和生态合作,将机器人线缆、具身智能线缆等优势产品打造为未来增长的核心引擎。

市场拓展方面,着力开发安防线缆大客户,实现风能与轨道交通领域客户增量突破,推动综合布线、数据缆业务向品牌优质客户转型。

攻坚风电技术,领跑特种线缆赛道。

报告期内,板块依托扎实的研发与制造能力,聚焦风电领域,打造适配风电环境的风力电缆及成套线束。

自主研发的66kV风力发电用耐扭曲软电缆、10MW海上风电35kV耐扭曲软电缆、高可靠性耐热循环风能塔筒线束及机舱集成线束、A类阻燃海上风力发电用耐扭软电缆、大截面乙丙橡胶绝缘氯化聚乙烯护套耐扭曲软电缆等多款产品,攻克了高载流、耐弯曲、耐扭转、耐老化等技术难点,其常温扭转达12500周期、低温扭转达5000周期,确保了电力传输与机械性能的高度可靠,技术水平达到国内领先。

布局智能新域,激活板块增长动能。

公司在工业线缆市场取得进展,机器人电缆从互联集成线缆向本体线缆和线束延伸并实现批量交付,拖链动态线缆成功实现进口替代,并形成万马标品；新能源精密设备用线缆线束产能规模持续提升。

公司成功从核心零部件供应商升级为面向终端主机厂的综合服务商,并实现具身智能（机械狗）项目产品的量产落地。

(3)高分子材料：研发结硕果,销量创新高销售规模跃升,国际化成效显著。

报告期内,新材料板块销售规模持续增长,同比增量达4.96万吨；国际化战略全面推进,国际发货量提升31%,业务覆盖欧洲、美洲、东南亚等核心市场,并与全球TOP100行业客户建立稳定合作,国际市场竞争力显著增强。

图：2017—2025年万马高分子国际业务发出量及国际业务发出占比创新成果卓著,实现关键技术突破。

报告期内,万马高分子成功获批“浙江省重点企业研究院”、“浙江省单项冠军”,进一步强化了从基础研究到产业化的核心载体；220kV交流电缆用交联聚乙烯绝缘料入选2025年“浙江制造精品”,彰显出产品的行业标杆水平；参与的“高压电缆交联聚乙烯绝缘材料关键技术研究及工程应用”项目,荣膺2025年度“机械工业科学技术奖”科技进步一等奖、电力科学技术进步奖三等奖；此外,“220kV及以下高压电缆绝缘与屏蔽材料自主化研制与应用”项目也获得电力科学技术进步奖三等奖。

创新体系与发展质量得到全面提升。

本年度多项重点新产品的成功研发,持续丰富了高端产品矩阵,为公司引领技术标准、获取市场定价权注入动力。

2026年3月,公司与中石化化销华东、上海石化举办110kV及以上超高压电缆绝缘料基料联合发布会,三方联合突破,构建起了上游原料—中游材料—下游制品协同创新的国产化生态,成功打通了从“一滴油”到“一根缆”的关键环节,将我国超高压电缆材料的国产化进程从“单点突破”推向了“全链条自主”的新阶段。

重点项目有序落地,产能布局持续优化。

高分子材料板块围绕战略规划,聚焦产能升级与区域布局优化,稳步推进重大项目建设。

四川新基地“年产8万吨环保型高分子材料产业化项目”顺利投产,采用行业先进工艺设备,填补西南区域相关产能空白,辐射周边市场并降低物流成本。

超高压三期项目顺利投产,扩大了超高压电缆用高分子材料产能,优化产品结构,提升高端产品供应能力,满足国内外市场需求。

(4)新能源：快充主导,网络优化稳固头部阵营,份额优势明显。

2025年,公司新能源板块战略布局初显成效,市场竞争力持续巩固,业务发展持续稳定。

根据充电联盟数据,截至2025年底,全国充电运营企业中,直流充电桩数量超过2万台的企业共12家,市场份额高度集中,头部12家运营商占直流充电桩总量的90.64%。

其中,万马爱充运营直流桩2.16万台,成为行业重要参与者之一。

在区域性竞争加剧及主机厂入局的行业背景下,新能源板块通过持续优化场站资产与运营效率,展现出强大的发展韧性,2025年平台充电量同比增幅达27%。

公司持续推动核心城市充电网优化,覆盖北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、成都、西安等关键区域；加快推进大功率及兆瓦级产品落地,800KW全液冷主机、600A液冷充电终端实现转产,重卡配套充电设备销量同比大幅增长179%。

图：河北重卡项目,总功率9600kW锚定政策导向,精准布局核心场景。

新能源板块紧扣行业技术攻坚重点与国家政策导向,坚持以政策为引领、以场景为抓手,推动场景布局与政策红利深度绑定。

在乡村市场拓展方面,公司积极响应国家“充电下乡”行动,精准对接县域与乡镇充电基础设施建设需求,福建、江苏、四川等重点区域项目相继落地,多点开花,顺应农村公共充电设施建设的政策支持方向,为新能源业务市场下沉、服务延伸与规模化拓展打下基础。

深耕技术升级,契合超充发展趋势。

为精准匹配行业“快充为主导、推进大功率超充示范”的趋势,公司以技术创新强化产品竞争力,率先成功实现800KW全液冷主机、600A液冷充电终端的量产。

该技术具备行业领先的功率密度、智能功率动态分配及创新的散热技术,有效破解超充站在部署中普遍面临的效率瓶颈、空间受限与长期运行可靠性三大痛点。

公司此举不仅响应了行业“加速老旧设备更新迭代、推进大功率超充示范站建设”的号召,也精准匹配高速服务区、城市核心区等场景对高效充电的迫切需求,为公司在超充领域占据先机奠定基础。

此外,公司推出的兆瓦级充电主机产品可灵活搭配液冷与风冷终端,进一步提升充电场站的运营效率。

依托智能功率分配系统与高可靠性设计,产品推动大功率超充从“可用”向“高效、好用、易维护”升级,为超充网络的高质量建设树立了新标杆。

浙江万马电缆股份有限公司系浙江万马电气电缆集团有限公司与张珊珊等15位自然人作为发起人,由浙江万马集团电缆有限公司整体变更设立的股份有限公司,并于2007年2月6日在浙江省工商行政管理局登记注册。

现持有注册号为330000000002087的《企业法人营业执照》。

公司名称“浙江万马电缆股份有限公司”变更为“浙江万马股份有限公司”,公司英文名称“ZhejiangWanmaCableCo.,Ltd.”变更为“ZhejiangWanmaCo.,Ltd.”。